KKR敦促投资者拥抱风险资产，对冲美元走弱——彭博社

投资者可能低估了股票及其他风险资产进一步上涨的潜力，但据KKR集团分析，他们应对美元走弱、债券收益率上升和市场波动加剧的威胁采取对冲措施。

这家另类资产管理公司的全球宏观与资产配置主管亨利·麦克维表示，金融环境宽松、全球央行政策放松、生产率提升以及净发行量不足，为风险投资提供了有利环境。

麦克维在公司的年中展望报告中写道：“展望未来，KKR仍持乐观态度。““当然，我们预计市场回调会比过去更多，“但诸多因素"将推动本轮周期比多数人预期的走得更远、持续更久。”

麦克维及其团队预测，标普500指数年底将升至6,550点，较当前水平上涨约5%。根据KKR预测，在乐观情景下该基准指数可能攀升15%，而在悲观情景下可能下跌13%。

尽管KKR对全球最大经济体整体持乐观态度，麦克维仍建议投资者增持全球股票，预计随着其他经济体加大财政刺激力度，美国的增长溢价将收窄。

他写道：“我们建议投资者保持投资，但通过在美国核心持仓基础上增加国际股票配置来实现组合多元化。”

KKR还建议下半年增加对冲头寸，以防范地缘政治和政策风险上升可能导致的市场暴跌。

“从大局来看，我们想重申我们的观点，即‘这次不同’，”麦克维写道。“具体来说，我们认为，我们已经从低增长、低通胀、紧缩财政和宽松货币政策的时期，转向了名义GDP更高、财政政策宽松、赤字更大、地缘政治不确定性更多的时期。”

‘制度变革’

他说，这种制度变革意味着投资者需要建立一个“专注于对冲美元走弱、长期利率上升和股票波动性加大”的投资组合。

根据KKR的估计，美元被高估了约15%至20%，接近近期历史最高水平。

麦克维的团队预计美国10年期国债收益率今年将保持在4.25%至4.5%的区间内，而目前的水平约为4.48%。

“我们最好的估计是，期限溢价需要上升以适应恶化的基本面，这意味着债券收益率不会随着利率下降而大幅反弹，货币将继续走弱，”麦克维写道。

“然而，我们并不认为10年期收益率会像一些投资者担心的那样在可持续的基础上失控，”他说。