欧洲AI宠儿ASML令人失望：今日五大议题 - 彭博社
Alexander Kell, Verena Sepp, Rainer Buergin, Jenni Thier
亚历山大·凯尔谈股市折扣 — 订阅我们的新闻通讯每日五大主题*，每周六直接接收首都耳语到您的邮箱**。*
独角兽嗅到不确定性
ASML因全球贸易紧张局势下调了来年的增长预期，导致股价下跌。尽管订单量远超分析师预期，这家荷兰芯片设备制造商的股票一度下跌近8%。
“展望2026年，我们看到AI客户的基本面数据保持强劲，”集团首席执行官克里斯托夫·富凯表示。“但与此同时，宏观经济和地缘政治发展带来的不确定性持续增加。因此，我们虽继续为2026年的增长做准备，但目前无法确认这一预期。”
富凯提到，出口至美国的系统和零部件可能面临关税，以及其他国家的报复措施风险，这可能影响ASML的毛利率。巴克莱银行称：“这一表态比许多人当前预期的更为负面。”目前芯片尚未被纳入美国关税清单。
未来芯片制造设备的待遇仍不明确。去年七月，AI热潮曾将ASML股价推高至1000欧元以上，如今其股价约为665欧元。
想要制造现代芯片，离不开ASML的机器
来源：彭博社
ASML的极紫外光刻机售价可超3亿欧元，被誉为全球最昂贵的量产设备。若想生产最先进制程（如7纳米以下）的芯片——例如用于智能手机、AI处理器或超级计算机——ASML的技术不可或缺。台积电、三星和英特尔均采用这家荷兰公司的EUV系统。
ASML首席财务官表示，芯片需求回暖的积极信号可能源自美国对中国AI领域限制的松动。英伟达最新公告称，已获华盛顿批准恢复向中国出口H20芯片。
市场动态速递：维雷娜·塞普、雷纳·布尔金、珍妮·蒂尔与亚历山大·凯尔为您解析——谈判策略？美元困局、基因银行危机聚焦、美联储倦怠期，以及奢侈品强强联手。
谈判策略？
唐纳德·特朗普宣布拟于月底对进口药品加征关税，此举被视为国际贸易领域更广泛攻势的开端。半导体产品可能很快也将面临新税。两项政策或与8月1日生效的全面"对等"关税同步实施。“我们将从低关税起步，给予药企约一年调整期，之后实施超高税率，“美国总统昨日表示。针对半导体领域的时间表"大致相同”。市场反应平淡：英飞凌股价在法兰克福下跌0.8%，意法半导体巴黎股价下滑1.2%。瑞士制药巨头诺华股价下跌1.2%，罗氏则微涨0.4%。BMO资本指出，行业已基本消化潜在特朗普关税的影响，或许这不过是"谈判策略”。
美元问题货币
疲软的美元将很快反映在欧洲企业的业绩中，并成为本次财报季的重要议题。彭博美元指数自1月峰值以来已下跌9%，目前接近三年多来的最低水平。自2025年初以来，欧元对美元汇率已上涨近13%。对于在北美收入占比超过四分之一的欧洲大型企业来说，利润损失可能相当可观。根据花旗分析，欧元兑美元即期汇率每上涨10%，可能导致欧洲企业利润下降约2%。Panmure Liberum策略师Susana Cruz指出，医疗保健、消费服务与产品、奢侈品和软件行业是风险最大的领域。瑞士珠宝钟表制造商历峰集团目前一切尚好，尤其是珠宝业务。但瑞士信贷指出，考虑到本财年下半年，货币逆风将加剧。
### 合作制危机银行受关注
随着新改革推进，部分德国合作银行可能面临支持基金的罚款。德国国民银行和莱夫艾森银行联邦协会(BVR)周三概述了这些及其他行业变革，此前该协会主席Marija Kolak于7月初就宣布了针对机构保障的"更强干预权"，允许成员银行在危机情况下相互支持。根据讲话稿，BVR董事会成员Daniel Quinten表示，建议"根据银行所处的监管级别和违反尽职调查义务的情况，要求其向保障机制支付更高费用"。近期已有多个成员需要基金援助，包括因投资问题房地产基金而陷入困境的多特蒙德西北国民银行。改革提案将于今年提交至作为决策机构的协会理事会，预计成员在2026年会员大会上就此作出决定。
受够了
众所周知，特朗普渴望美联储主席杰罗姆·鲍威尔离开美国央行的日子。最迟明年就会按惯例发生这种情况，因此寻找他的继任者的工作已经开始——以一种特朗普亲自在白宫指挥的选秀节目的形式。据知情人士透露，凯文·哈西特目前被视为热门人选。他是特朗普任职时间最长的经济顾问之一，十年来一直在他身边。前美联储理事凯文·沃什据说也很有竞争力。特朗普认为过高的基准利率让他非常不满，因此多次严厉批评鲍威尔。美国总统毫不掩饰他将任命一位愿意降息的央行行长。投资者对特朗普的言论持怀疑态度，并担心美联储的政治独立性。哈西特则附和了特朗普的批评。
奢侈遇见奢侈
在西西里岛陶尔米纳的四季圣多梅尼科宫，目光在掠过地中海之前，会先看到一个完全由杜嘉班纳装饰的泳池景观——从毛巾、遮阳伞到游泳圈和餐巾。越来越多的奢侈品牌与酒店合作，以在零售业疲软时从旅游热潮中获利。根据贝恩公司的数据，全球奢侈品市场15年来首次出现萎缩，而大通旅行的调查显示，尽管经济担忧，38%的持卡人计划在旅行上的支出超过去年。“这是一个双赢的等式，”在瑞士理诺士国际酒店管理学院任教的克里斯蒂娜·博尔赫斯说，“时尚品牌可以轻松接触到新的富裕人群，酒店则能为客人提供独家体验。”雨果·博斯专注于批发和休闲服饰的策略正在见效。彭博情报指出：“批发业务预期更高的运营利润率有助于公司以更低的资本需求扩大市场覆盖。”