股市策略师难以跟上特朗普的节奏——彭博社

Sagarika Jaisinghani, Alexandra Semenova, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
欧洲斯托克600指数
彭博美元现货指数
美国10年期国债收益率
中国沪深300指数

数据截至美东时间06:28。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • ASML股价暴跌7.9%，此前该公司CEO因贸易争端下调了这家荷兰芯片设备制造商明年的增长预期。美国银行、高盛和摩根士丹利将在开盘前公布财报。
  • 据知情人士透露，特朗普任期最长的经济顾问之一凯文·哈西特是接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的早期领跑者。
  • 英国通胀意外升至2024年1月以来的最高水平，不断上涨的食品账单引发对工党政府加税政策的更多批评。债券价格下跌，推动10年期英国国债收益率升至4.66%。
  • 唐纳德·特朗普表示，他可能最早在本月底对药品征收关税，对半导体的关税也可能很快出台。这一威胁出现之际，特朗普最近几天已向多个贸易伙伴发出信函，单方面规定许多进口商品的关税税率。
  • 白银价格将延续涨势突破每盎司40美元，花旗分析师表示，未来几个月实物供应趋紧和投资需求增长将推动银价上涨。他们对黄金持更为谨慎的看法，并预测明年金价将跌破3000美元。

### 策略师的荒唐事

预测市场向来艰难。在特朗普政府反复无常的执政风格下，全球贸易政策全凭一时兴起，这让华尔街策略师们几乎束手无策

以高盛首席美股策略师戴维·J·科斯廷为例。今年1月特朗普等待第二次就职时，科斯廷预测到2025年底标普500指数将上涨11%至6500点。

科斯廷的目标价鲜少在增长恐慌外出现波动

过去十年间该策略师平均每年调整两次目标价

资料来源：彭博社

他的预测很快就被现实击碎。中国深度求索公司技术戳破AI泡沫，随着特朗普公布关税政策，经济衰退警报拉响，标普500指数跌入熊市。一周后特朗普政策急转，却意外催生了1980年代以来最强劲的股市反弹。

面对风云变幻，科斯廷在四个月内被迫四次修改目标价。彭博汇编数据显示，过去十年他平均每年仅调整两次。高盛发言人拒绝置评。

科斯廷并不孤单。去年12月，策略师们普遍预测今年标普500将上涨13%至6614点。到5月时平均预期已下调9%——调整速度甚至快于2020年疫情爆发初期。6月初，许多人又转回看涨立场。昨日标普500收于6243.76点，年内涨幅约6%。

“这就像坐过山车一样，”华尔街资深人士、Yardeni Research创始人埃德·亚德尼表示。“作为策略师，你不希望频繁更改预测，因为那样会失去可信度。但在我职业生涯中，我从未在如此短时间内经历过如此多的不确定性。”——萨加里卡·贾辛哈尼和亚历山德拉·谢苗诺娃参与最新市场脉搏调查：本财报季企业会上调还是下调前瞻指引？

市场动态

  • 雷诺在巴黎股市暴跌16%，此前这家法国汽车制造商大幅削减了盈利预期，并任命公司资深人士邓肯·明托为CEO。斯特兰蒂斯下跌4.3%，大众汽车下跌1.7%。
  • Brighthouse金融飙升9.9%。据《华尔街日报》报道，这家美国寿险和年金提供商正与Aquarian控股洽谈收购事宜。
  • 全球支付上涨6.5%，此前《金融时报》报道维权对冲基金Elliott Management已持有该公司股份。
  • 联合航空和美国铝业将于下午公布财报。——苏布拉特·帕特奈克

二次审视

债券交易员在解读昨日消费者通胀数据时需要再三斟酌。最终，他们从数据中发现了足够的物价压力迹象，表明美联储9月降息的可能性降低。

华盛顿时间上午8:30数据公布时，美国国债收益率最初下跌，但随着交易时段推进又掉头攀升。

剔除食品和能源的核心价格涨幅低于预期。但数据中包含的某些要素暗示，美联储关注的核心通胀指标（将于月底公布）的涨幅可能超出经济学家此前预期。

CPI数据公布后交易员对9月降息持谨慎态度

来源：彭博社

30年期国债收益率收盘时突破5%，为一个多月来首次。期权市场出现押注该收益率将在约五周内跃升至5.3%左右的交易。长期债券利率自2007年以来从未达到如此高位。

市场预期的调整波及股市，标普500指数从上涨0.5%转为收盘下跌0.4%。

交易员下调了对美联储今年多次降息的预期押注，目前9月降息概率仅略高于50%。

“尽管核心通胀数据略有放缓，但关税带来的通胀传导效应似乎正在显现，这将在未来几个月推高价格，”道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。

由于政府不断设定和延长达成贸易协议的期限，与关税相关的通胀情况一直难以明确。今早公布的生产者价格数据为这个谜题提供了另一块拼图。——谢烨和爱德华·博林布鲁克

华尔街之声

“波动性将成为新世界秩序的特征而非缺陷。而我们将从中受益。”

简·弗雷泽

花旗集团首席执行官

该银行交易部门创下五年来最佳第二季度业绩。了解更多关于唐纳德·特朗普关税政策如何助力银行交易部门。### 银行交易部门业务蓬勃

富国银行、摩根大通和花旗集团交易量同比上涨

来源：彭博社

每日关键数字

  • 90亿美元瑞典Rausing家族股票投资组合价值，该家族凭借利乐包装发家，现持有超100家公司股份。

投资热潮

Rausing家族在超100家公司持有约90亿美元股权

来源：监管文件

注：林德、奇华顿、国际香精香料、SIG集团和森馨的估值截至2025年7月14日；通过Longbow和Freemont持有的股份数据截至2025年3月31日。

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