美元贬值危及欧洲大型企业利润——彭博社

疲软的美元将很快反映在欧洲企业的业绩中，并成为本财报季的一个重要议题。

自2025年初以来，欧元对美元汇率已上涨近13%，英镑上涨近8%。彭博美元指数自1月达到峰值以来已下跌9%，目前接近三年多来的最低水平。

对于大型企业来说，如果它们在北美市场的收入占比超过四分之一，利润损失可能会相当大。对于那些没有稳健对冲策略来抵御汇率波动的公司来说，情况会更糟。

根据花旗分析，欧元兑美元即期汇率上涨10%可能导致欧洲企业利润下降约2%。相比之下，美国、加拿大、中国等股票指数的盈利表现以及更广泛的新兴市场指数受汇率波动影响较小，因为这些市场72%至85%的收入来自本土市场，而欧洲斯托克600指数中这一比例仅为40%。

“由于（美国总统唐纳德·）特朗普的金融和贸易政策，美元正在经历糟糕的一年，”Panmure Liberum的策略师苏珊娜·克鲁兹表示。“输家包括依赖进口中间产品的美国生产商、向美国出口的企业，尤其是那些销售被加征关税的成品的企业，以及持有美元计价资产的外国投资者。”

克鲁兹表示，风险最高的行业包括医疗保健、消费服务与产品、奢侈品和软件。相比之下，金融服务、房地产和保险行业似乎相对受保护，因为其收入受美元波动的影响有限。

出口商可能会更强烈地感受到这些影响。埃森的化工集团Brenntag周一下调了全年预测，并将此归因于第二季度开始以来不利的欧元兑美元汇率。根据彭博数据，该公司32%的收入来自北美。

对于欧洲的财报季，分析师已下调预期，预计利润将下降。这使得企业的门槛已经较低，但如果负面趋势持续，可能会进一步下调预期。尽管欧元走强通常对欧洲股市有利，但最近这种相关性已经减弱。

由于近期欧元走强，本季每股收益超出预期的比例可能会更接近50%。美国银行的策略师安德烈亚斯·布鲁克纳表示，长期平均水平为53%。

专家称，卖方分析师预计斯托克600指数的每股收益将同比下降3%。这将是五个季度以来的最大降幅。主要原因是需求疲软导致的收入下降。第二个原因是欧元走强，其贸易加权指数在4月至6月期间同比上涨3.5%，达到五个季度以来的最高水平，美国银行团队表示。

尽管美元近日趋于稳定，但许多人预计其疲软态势将持续。高盛策略师彼得·奥本海默团队预测，美元贬值趋势将延续，这可能拖累欧洲企业盈利。

“美元走弱已对欧洲股市造成压力——这种影响还将存在，“该团队写道。

高盛统计的一组美元收入占比高的欧洲股票今年表现比斯托克欧洲600指数低约9个百分点。该组合包括德国电信、罗氏、英国石油、英美烟草和依视路陆逊梯卡等公司。

对企业的影响还取决于其汇率对冲程度。例如奢侈品股通常面临美元波动风险，但盈利受损情况并不一致。

周五市场对奢侈品牌布鲁内罗·库奇内利的财报反应积极：该公司在所有地区实现两位数增长且未受汇率困扰。首席执行官在财报电话会上表示，公司在发布新品系列前都会采用预测汇率进行核算。

摩根士丹利玛丽娜·扎沃洛克团队指出：“拥有先进对冲计划的企业通常表现更好。“该团队发现MSCI欧洲指数成分股中38%具备此类计划，其中软件、航空航天、汽车和奢侈品行业的外汇风险对冲策略最为先进。

文章原标题：美元下跌危及欧洲大型企业盈利