中国盈利数据对境内股市初现的反弹构成风险——彭博社
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随着美国加征贸易关税，中国企业在第二季度的盈利增长可能放缓或停滞，这表明最新的财报季可能不会为股票投资者带来太多好消息。
中国最大券商之一中金公司表示，境内上市企业的利润增速可能低于2025年前三个月3.5%的同比增幅。彭博汇编数据显示，自3月31日以来，沪深300指数成分股未来12个月的盈利预期在连续两个季度上升后下降了1%以上。
“整体基调将保持中性，因为在价格战加剧和2025年下半年经济增长可能放缓的背景下，企业指引会趋于保守，”隆奥新加坡公司高级宏观策略师Homin Lee表示，“在新兴市场股票配置方面，我们对中国持中性态度。”
就在中国境内股市经历数月低迷后显现复苏迹象之际，黯淡的盈利前景可能令投资者情绪受挫。基准沪深300指数6月上涨2.5%，创下去年9月以来最大单月涨幅，并在7月延续涨势。
这一上涨源于市场乐观预期政策制定者将加大经济支持力度，以应对全球贸易战、国内消费需求疲软和通缩压力加剧带来的风险。
四月初中国股市下挫，因美国总统特朗普在其"解放日"公告中宣布提高对该国贸易伙伴的关税。尽管全球两大经济体在五月中旬达成贸易休战，但对中国加征的更高关税可能持续存在，这将扰乱供应链、推高成本并挤压中国许多大型企业的利润。
招商证券分析师张夏等人在一份报告中指出，美国关税的冲击、生产投资放缓以及不断扩大的工业通缩可能拖累了整体市场表现。
对企业盈利的损害已显而易见，上月数据显示中国工业企业利润5月同比骤降9.1%。
中金公司分析师李求索等在研究报告中称，二季度出口受到美国关税打击，“5月中美贸易谈判后关税降低的效果可能需要时间才能显现”。他们表示，出口前置效应预计将损害下半年需求，加剧整体盈利压力。
中国工业企业利润深度收缩
美国关税冲击与通缩压力下企业盈利恶化
数据来源：国家统计局
注：国家统计局仅发布1-2月合并数据
不过，本财报季部分行业仍可能为投资者提供积极信号
上海光大证券分析师张雨生等人在研究报告中指出，电信、媒体和科技板块企业利润增长预期最为强劲，同比盈利增幅预计达5.8%
光通信设备制造商光迅科技领涨光学类股，该公司周二预告上半年初步利润激增逾300%
受大宗商品市场价格上涨推动，部分资源类企业利润同样表现亮眼。紫金矿业集团预估上半年盈利同比增长54%，超出部分分析师预期，部分得益于黄金价格上涨。中国北方稀土等稀土企业也受益于供应紧张及中国出口管制政策
但总体而言，市场对当前财报季预期仍保持谨慎，部分观察人士预测下半年形势将更为严峻
“展望未来，全球贸易环境恶化——尤其是美国针对中国的各类限制措施，可能对下半年企业盈利形成压制”，北京投行香颂资本董事沈萌表示