私募企业重新审视绕过华尔街IPO 选择直接上市——彭博社

交易员在纽约证券交易所大厅工作。

摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images美国首次公开募股的复苏和空白支票公司的回归正引发市场对一种长期失宠的企业上市方式——直接上市——的新兴趣。

与传统IPO不同，直接上市不募集资金，而是为现有股东提供无限制的流动性。今年最热门的股票中，Palantir Technologies Inc.和Coinbase Global Inc.在新冠疫情高峰期采用了这种非常规上市路径——跳过了冗长的路演环节，也无需向华尔街支付高昂的承销费用。

但随着IPO数量因利率上升而下滑，直接上市也遭遇寒流。如今，由于大量公司长期保持私有状态形成积压，安永IPO和SPAC咨询业务负责人Mark Schwartz注意到市场对这一概念重燃兴趣。

“相关讨论正在进行，“Schwartz表示，“存在被压抑的上市需求，这意味着所有股权资本市场工具都会被考虑。”

明星企业青睐

这种由Spotify Technology SA在2018年4月初首创、直接登陆纽约证券交易所的模式，对资金充足或已盈利的私营企业颇具吸引力。

最终，一批知名企业效仿了Spotify的模式。Palantir、Coinbase、游戏平台Roblox Inc.以及眼镜零售商Warby Parker Inc.等公司在2020年和2021年选择了直接上市，同期传统IPO和SPAC等替代方式也创下纪录。

“鉴于可比公司的交易情况，某些热门行业急于进入公开市场，”Moelis & Co.的股票主管Steven Halperin表示，他指出了当前对加密资产的狂热。

有迹象表明，数字货币领域的一些参与者可能正在考虑直接上市。周一，加密资产管理公司Grayscale Investments在一份声明中表示，已向美国证券交易委员会秘密提交了S-1文件，尽管并未明确提及IPO。公司拒绝在声明之外发表评论。

“对于那些拥有新兴技术且已有大量现有股东的公司，我认为他们会选择直接上市，”Halperin说。

套现

这种由Bill Gurley等硅谷风险投资家长期推崇的上市策略，也非常适合那些已有成熟投资者、可能希望快速套现的公司，无需像IPO那样受到标准的六个月股票禁售期限制。

公众投资者面临的风险在于，股票上市初期可能因内部人士抛售而表现不佳。

距离上一次知名企业直接上市已过去多年，近期排队直接上市的多为小型企业。3月下旬，NeOnc科技控股公司跳过承销商环节选择直接上市。5月，自动驾驶配送技术公司Arrive AI Inc.也采取了同样方式。

物流企业DeepGreenX集团正开发将数据转化为数字货币的软件，计划最早于本月在纳斯达克全球市场直接上市。根据上周五提交的SEC文件，该公司表示该流程不涉及任何簿记或价格稳定操作，其顾问也不担任承销商。

“在适当情况下这确实具有合理性，“Tigress金融合作伙伴资本市场主席Matthew Sperling表示。他补充说，直接上市模式最适合那些拥有庞大客户基础、能引发散户强烈兴趣的知名企业。

“这并非全无风险，但所有IPO都非零风险。”

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