特朗普市场动荡促使企业加速债券发行——彭博社
Josyana Joshua
当投资级企业在美国发行债券时，它们越来越倾向于快速完成交易。
承销专业人士表示，蓝筹债券发行现在经常在纽约时间下午2点前就全部敲定。而以往，交易通常要到下午4:30或更晚才会定价。
摩根士丹利固定收益资本市场全球联席主管泰迪·霍奇森表示，企业"强烈希望在国债市场交易仍活跃的早间时段完成定价"。
在特朗普总统任内，择时变得更为重要——这位总统经常在社交媒体上发表重大政策言论，可能瞬间引发市场震荡。选择在早间发行债券还能确保作为定价基准的美国国债市场流动性更充足，从而可能为企业争取更优价格，节省数百万美元利息成本。
Loop资本资产管理公司首席投资官斯科特·金博尔指出：“市场正在与新闻头条赛跑。“财政政策和贸易政策"每天都在变化，使得市场在24小时内就可能从极度悲观转为亢奋”。
芯片制造商博通公司和能源企业Enterprise Products Partners LP等发行方，最近都已在纽约时间下午2:45前完成多批次债券发行。博通未立即回应置评请求，Enterprise Products则拒绝评论。
今年三月，玛氏公司仅用数小时就完成了260亿美元债务发行。据知情人士透露，2013年威瑞森通信创纪录发行490亿美元债券时，承销银行曾通宵达旦进行定价和分销工作。因涉及交易细节，这些人士要求匿名。
这种波动反映在国债市场上，摩根士丹利的霍奇森表示：“现在利率每天波动5到10个基点”。隐含波动率在4月达到近期峰值，当时预期波动指标创下自2023年以来的最高水平，关税动荡暂时冻结了公司债券销售市场。
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为加快进程，部分公司选择跳过销售流程中被称为"价格指导"的环节——该环节允许投资者对定价提供额外反馈。高盛投资级债券辛迪加负责人约翰·塞尔斯表示，现在许多发行方在公告后立即启动交易。
交易加速部分得益于技术升级，例如广泛采用的IssueNet系统。这款软件能让承销商整合投资者订单信息，评估辛迪加成员的总需求。如今美国市场上，银行一天可承销多达25笔高等级债券发行。辛迪加专业人士称，十年前的上限约为15笔。
“我们现在跨机构连接订单簿的方式极其高效，“塞尔斯说，“过去必须打印订单簿、按字母排序，还要与联合簿记管理人的同事逐条核对。”
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霍奇森表示，信贷部门多年来一直在完善内部机器学习与人工智能工具，而最新进展正帮助簿记行在交易中分配证券。虽然仍由人工确保投资者获得适当数量的债券，但自动化流程在这方面节省了大量时间。
“分配流程需要考虑的因素远超传统历史行为模式，“霍奇森指出，“但我们确实拥有这些机器学习工具，能帮助避免与历史投资者待遇出现重大偏差。”
金融服务招聘公司Selby Jennings达拉斯办事处负责人萨莎·斯特拉顿透露，截至目前，技术升级导致银团专业人员招聘速度放缓，但尚未引发裁员。
她表示，新技术提升了工作效率，减少了对从事传统机械性工作的基层员工的需求。从亚马逊到Shopify等企业均表示，随着人工智能能力提升，用人标准将不断提高。
“人工智能是增强而非取代人力，“斯特拉顿在采访中强调，“由于这些工具的易用性，如今每位分析师的工作效率实际上比五年前更高。”