摩根大通与花旗集团财报：客户对混乱局面渐感适应 - 彭博社

Paul J. Davies

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙看到了一丝曙光。

摄影师：帕特里克·博尔格/彭博社

美国及全球企业的首席执行官们正逐渐适应特朗普的政策摇摆，并认定无论政策如何变化都能实现增长目标。

这成为摩根大通与花旗集团周二公布第二季度业绩时投资银行业务收入强劲的核心信号。尽管8月1日新一轮高额贸易关税生效在即，银行业者仍对下半年更多并购与股票上市充满期待。

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  • MAHA忽视了下一代面临的真正威胁 摩根大通25亿美元的相关业务收入远超分析师预期25%，较第一季度和去年同期均实现费用增长——此前市场预期该业务将萎缩。花旗同样表现超预期，投行费用同比上升13%，仅较强劲的第一季度微降。

华尔街交易与融资活动呈现回暖态势

投行业务季度收入

数据来源：彭博社

花旗集团首席财务官马克·梅森表示：“总体而言，我认为企业高管们已学会在市场波动与不确定性中把握航向。“他补充说，交易和融资活动的升温在某种程度上反映出管理层正逐渐适应这种市场环境。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙指出，华盛顿通过的全面税收与支出法案明确了企业利润及研发费用的征税标准，这起到了积极作用。“虽是小幅利好，但确实改善了局面。“该行首席财务官杰里米·巴纳姆进一步表示：“尽管贸易相关僵局有所缓解，但高管们正在接受一定程度的不确定性并继续推进业务。”

这一趋势为即将在周三公布季报的美国银行、高盛集团和摩根士丹利，以及本月晚些时候发布财报的欧洲大型投行释放了积极信号。

在经历4月特朗普政府加征全球关税的冲击后，当季并购与债务融资活动在后期强势反弹。多家银行表示，就连筹备首次公开募股的企业队列也显现复苏迹象。虽然新股上市仍显不足，但美国其他股票发行表现强劲。花旗与摩根大通的股票资本市场业务收入均大幅超出预期。

尽管市场波动骤增或政策不明常会打乱企业计划，但高管们已逐渐适应这种起伏成为市场常态的现实。交易仍可达成，关键在于确保相关定价与财务目标能承受更广泛的可能性。这种适应性转变部分改善了市场情绪。不过戴蒙警告称，市场信心仍可能在一夜之间彻底逆转。

在其他领域，交易如预期般成为热点。贸易战使市场保持活跃，投资者不断寻找重新配置投资组合、从动荡中获利或仅仅是为抵御进一步波动建立防御的方法。花旗和摩根大通的债券、外汇和大宗商品交易同比均增长近20%。股票交易增长不那么强劲，但摩根大通仍实现了有史以来最好的第二季度收入，而花旗报告了至少十年来最高的季度收入，部分原因是向对冲基金提供了更多贷款。

与此同时，基础经济中的问题迹象仍然很少。巴纳姆表示，低收入消费者显示出一些压力，但并不比前几个季度大多少。美国失业率仍处于4.1%的低位，目前还没有理由预期会出现更大的问题。摩根大通的坏账拨备低于预期，部分原因是该银行与4月初的预期相比降低了经济出现不良结果的概率——这是银行自身消化不确定性的一个迹象。

许多策略师认为，面对特朗普异常活跃的政策制定，金融市场看起来危险地自满。戴蒙指出，信贷回报率看起来异常低，这表明市场仍然相信近年来通胀和高利率会软着陆。“我们已经这样有一段时间了，”他说。

有很多因素可能会使这种情况发生转变，但交易执行高管和投资银行家目前看起来仍准备继续按下“启动”键。

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