ASML从人工智能热潮中获利的能力因订单波动而受限——彭博社
Dasha Afanasieva, Henry Ren
员工在荷兰费尔德霍芬的ASML工厂组装一台Twinscan XT1000光刻机。
摄影师：Jasper Juinen/彭博社
华尔街正对ASML控股公司能否提升其垄断的尖端芯片制造设备需求表示担忧。
这家阿姆斯特丹上市公司的股价在过去12个月下跌了29%。杰富瑞和巴克莱近期的评级下调表明，市场怀疑ASML最大客户的人工智能支出计划能否推动持续订单和短期销售。
仍有乐观理由。芯片制造商英伟达公司和超微半导体公司在获得美国政府放行保证后，宣布计划恢复向中国销售部分半导体。这一许可标志着特朗普政府政策的逆转，并引发了两大超级大国贸易关系缓和的希望。
延伸阅读：美国政策转向后英伟达将恢复向中国销售H20人工智能芯片
但许多ASML设备仍面临对华出口管制，且中国市场对其其他产品的需求持续性存在不确定性。此外，ASML还面临芯片制造商是否会继续优先采购其光刻设备的疑问。
“阿斯麦(ASML)正处在一个不寻常的境地：尽管占据着行业最关键的技术瓶颈，却不受投资者青睐。”九十一资产管理公司投资组合经理威廉·诺特在周三公布二季度业绩前通过邮件表示。
ASML股价落后于芯片同行 市场担忧加剧
来源：彭博社
数据经标准化处理，涨幅百分比截至2024年7月15日。
投资者预计该公司在季度订单这一关键指标上将低于分析师平均预期的48亿欧元（56亿美元）。
阿斯麦垄断了光刻机制造，这些设备帮助全球最大半导体公司生产先进芯片，为从苹果公司智能手机到英伟达人工智能加速器的所有产品提供动力。
但其订单量可能波动较大，因其通常受制于客户的资本支出计划。阿斯麦三大核心客户中有两家正面临困境。
三星电子在高带宽内存领域难以与韩国竞争对手SK海力士抗衡。美国芯片制造商英特尔正在进行可能裁减20%员工的重组。这两家公司都未能在先进芯片制造领域追上台积电。
来自三星和英特尔的订单疲软使阿斯麦更加依赖台积电。但摩根大通分析师桑迪普·德什潘德在7月8日的报告中指出，尽管这家台湾巨头需要为明年扩充芯片产能，这些订单未必会在第二季度落地，建议短期内对阿斯麦保持谨慎。
与此同时，ASML预计中国芯片制造商将贡献其今年约四分之一的设备销售额，这可能给短期需求带来更多波动。伯恩斯坦分析师戴大卫表示，尽管中国企业被限制订购最先进的机器，但它们仍需要囤货以扩大产能。
“虽然本季度来自中国的小额订单不会受到市场欢迎，但大额订单也可能不被看好。中国现在购买得越多，未来需要消化的库存就越多，“戴大卫说。
分析师们一致认为，ASML有望在未来几年保持其在光刻领域的主导地位。但从根本上说，它也在与芯片制造过程中的其他环节争夺投资。
过去十年间，将芯片做得尽可能小是生产更强大产品的主要方式，而这离不开ASML在极紫外光刻技术上的突破。然而，如今沉积、蚀刻和先进封装等其他工艺也被视为提升芯片性能的关键，而这些领域并非ASML的专长。
“还需要几年时间，行业才会重新将芯片缩小到最小尺寸，届时ASML将受益，“Quilter Cheviot的技术分析师本·巴林杰表示。
这些担忧已反映在分析师下调的预期中。尽管华尔街对ASML设定的760欧元平均目标价仍意味着较周一收盘价有11%的上涨空间，但该数值已创下近18个月新低。
市场悲观情绪在股票估值中也显而易见。其28倍的远期市盈率远低于约34倍的五年平均水平。自去年以来，该公司相对于费城半导体指数的相对估值一直徘徊在近十年低点。
周二该公司股价一度上涨2.8%，整个板块因英伟达计划恢复在中国销售H20人工智能芯片的消息而走高——这与特朗普政府早期限制中国AI发展的立场形成了戏剧性逆转。
部分投资者认为风险已充分计价。
“这将是周期性行业，“Vontobel研究分析师Davit Khachatryan表示，“但如果你想找到具有高利润率、高回报和强劲现金流生成能力的市场主导者”，同时兼具相对可预测性和AI概念，“ASML完全符合要求”。
科技头条
- 英伟达在获得美国政府保证其出口许可后，计划恢复在中国销售H20人工智能芯片，此举与特朗普政府早期旨在限制中国AI野心的政策形成戏剧性逆转
- 特斯拉公司开设了印度首家展厅，展示售价近7万美元的Model Y车型。埃隆·马斯克旗下这家电动汽车制造商正寻求开拓新市场，以抵消已成熟市场销售放缓的影响
- 松下控股公司美国新电池工厂有望在今年晚些时候实现满产，该公司高管表示。这缓解了市场对这家日本电子制造商能否持续为特斯拉等电动车企供货的担忧
- 人工智能编程初创公司Cognition AI Inc.已同意以未公开价格收购Windsurf剩余资产。此前Alphabet旗下谷歌刚以24亿美元收购了Windsurf的核心团队和授权许可
- TikTok正试图与加拿大协商安全解决方案，以避免这款热门视频应用面临即将下达的关停运营命令
周二财报预告
- 盘后交易
- 宏盟集团
| 美股新视角与回顾 |
|---|
| “股票洞察"是有关股市动态的短篇报道，汇集交易员、策略师、记者等关键观点。可通过NI EQINSIGHT查看，并可在此订阅。“开盘前瞻"是每日市场晨报，涵盖华尔街开盘前需知的所有信息。在终端上点击此处查看并订阅。“标普周度回顾"每周五发布的股市事件汇总。在终端上点击此处查看并订阅。“标普月度回顾"于每月最后一天发布。点击此处查看并订阅。 |