华尔街警告美国过度依赖国债发行存在风险——彭博社

交易员在纽约证券交易所大厅工作。

摄影师：Michael Nagle/彭博社华尔街策略师警告称，如果财政部更多依赖发行短期国债来弥补政府赤字，可能会带来潜在风险。

上周，该部门的季度调查要求主要交易商评估市场在每月和每季度基础上能够承受的额外供应量，这些供应不会导致短期国债价格相对于公允价值出现"显著偏离"。

一些人将此解读为财政部将越来越多地依赖短期国债来填补赤字的信号。财政部长斯科特·贝森特表示，鉴于当前收益率水平，增加长期证券的发行并不合理。

目前短期国债约占未偿可交易债务总额的20%。随着财政部发行更多短期证券以在最近提高债务上限后重建其现金余额，这一比例预计将会增长。

然而，纽约梅隆银行和德意志银行的策略师认为，即使在补充这些持有量之后，短期国债的供应仍将继续增长，特别是在本月初通过《一项大型美丽法案》之后。

增发短期国债可能有助于抑制美国长期债务利息成本的上升。但策略师们指出，此举也会带来意外后果，包括更高的展期风险——债务偿付成本将更易受短期利率波动和投资者需求变化的影响。

纽约梅隆银行外汇与宏观策略师约翰·维里斯在周二的客户报告中写道，这种操作还会强化货币政策与联邦预算之间的关联（即财政主导现象，美联储将"被迫服从财政需求"）。

“当短期债券存量如此庞大时，加息将变得异常困难，因为加息会进一步恶化公共财政状况。“他在报告中强调。

目前，由于美国货币市场基金资产规模接近历史峰值，短期国债需求旺盛。德意志银行史蒂文·曾和马修·拉斯金等策略师指出，外国投资者是第二大持有群体，约占供应总量的23%。

“如果财政部过度依赖短期国债融资，外资需求回落也将构成重大风险。“他们在7月11日的客户报告中警示。