摩根士丹利称，建筑商抵押贷款援助推高房价——彭博社

工人们正在加利福尼亚州瓦卡维尔市一处施工中的住宅安装屋顶。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社摩根士丹利报告显示，住宅建筑公司目前普遍通过提供部分融资来降低购房者的新房贷款利率，但这种做法的副作用是维持了房价的高位运行。

该银行指出，若建筑商未通过"买低利率"方式帮助借款人获得更低房贷利率，与吉利美贷款挂钩的住宅价格可能降低约12%。同时，房利美或房地美贷款支持的住宅价格可能下降约5%。

策略师补充道，建筑商倾向于为吉利美贷款提供更大利率优惠，这类贷款通常由收入和信用评分较低的借款人获取。

报告称，高房贷利率是潜在购房者的主要阻碍因素，因此建筑公司通过提供新房利率优惠维持销售渠道畅通。但另一方面，利率买低措施阻止了房价下跌。

“若没有利率买低政策，新房库存可能会更高，价格可能更低，“包括赵祖利在内的策略师在周五发布的报告中写道。

建筑商提供的利率买低方案各有不同，典型模式是"3-2-1"结构：第一年代偿房贷利率3个百分点，第二年2个百分点，第三年1个百分点。

摩根士丹利指出，还存在永久性降低抵押贷款利率的买断方式，这类方式对抵押贷款债券投资者的影响更为显著。报告称，与房利美或房地美的抵押贷款相比，永久性买断在吉利美抵押贷款中更为普遍。

摩根士丹利估算，在房利美和房地美两大住房巨头支持的新房销售中，约30%获得了建筑商的利率买断优惠；而与吉利美相关的新房销售中，约有75%获得了此类优惠。房利美、房地美和吉利美通过将抵押贷款打包成债券并为投资者提供金融担保来支持抵押贷款行业。

有报告显示，建筑商正逐渐放弃利率买断策略。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪周一撰文称，建筑商正在"放弃这一做法”，因为"成本实在太高”。