阿里巴巴与百度引领亚洲股权关联债券销售激增——彭博社

中国杭州阿里巴巴总部。

摄影师：沈起来/彭博社2025年亚洲可转换债券销售激增，迈向多年高位。由于利率持续高企且股市上涨，为这一市场领域创造了繁荣的有利环境。

根据彭博汇编的数据，以中国企业为首，该地区公司今年已发行超过300亿美元的可转换和可交换债券，高于去年同期的200多亿美元。以美元和港元计价的发行尤其受欢迎。

对通胀的担忧，源于美国关税政策，这使得美联储官员无法降息，从而使可转换债券等支付很少甚至不支付利息的工具对借款人更具吸引力。对于投资者来说，这些混合证券提供了一种参与近期中国股市上涨的方式，同时下行风险有限。

亚洲大型股权挂钩交易

来源：彭博社

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“今年异常繁忙，而且这种繁忙还将持续，”摩根大通亚太区股权挂钩及私募资本市场主管Gautam Sareen表示，“市场状况从未如此健康。”

与股票挂钩的证券需求如此之高，以至于亚洲地区今年规模最大的五笔此类发行均无需支付任何利息。

中国的百度公司、阿里巴巴集团控股有限公司以及中国平安保险（集团）股份有限公司是今年这类混合型工具的主要发行方。

百度通过发行可转换为在线旅游服务商携程集团股票的票据筹集了20亿美元，而阿里巴巴发售了120亿港元（15亿美元）可转换为阿里健康信息技术有限公司股票的债券，与其他发行方一样利用了港元融资成本低于美元的优势。平安通过可转债募集了近120亿港元资金。

瑞银集团亚洲股票衍生品联席主管Brian Chau表示：“中国股市在解放纪念日后表现相当坚挺，随后出现了非常快速的反弹。亚太市场正处于历史最强水平。”

在其他地区，Grab Holdings Ltd.和MakeMyTrip Ltd.也进行了大规模融资，陷入困境的汽车制造商日产汽车公司同样如此，该公司最近通过发行2000亿日元（14亿美元）的可转换债券，这是日本多年来规模最大的可转债之一。在韩国，LG化学于5月发行的10亿美元可交换债券，重振了该国自2023年卖空禁令以来几近枯竭的市场，该禁令仅在几个月前才被解除。

尽管地缘政治紧张局势的升级或全球经济的负面冲击可能迅速关闭发行窗口，但市场对持续涌入的融资活动仍抱有很高期望。

摩根士丹利亚太区全球资本市场主管Saurabh Dinakar表示，深度求索突然崛起为人工智能巨头以及中国企业的低估值，帮助推动了今年早些时候的市场反弹，且前景依然光明。

Dinakar称：“投资者现在认为中国的估值’正处于一个转折点，因此他们希望参与并投资某些行业’。假设从地缘政治角度来看没有出现波动，我们的观点是市场在今年余下时间将保持活跃。”