Benchmark斥资7500万美元收购Manus交易暴露硅谷对华分歧——彭博社

插图：Virginia Gabrielli为《彭博商业周刊》绘制硅谷顶级风投公司Benchmark在四月底被彭博社报道投资中国AI初创企业后，迅速引发强烈反弹。共和党参议员们将这笔交易定性为变相援助中国政府，并建议国会应采取行动。同行风投人士指责Benchmark行为不负责任。“这简直是在资敌，“31岁的Founders Fund合伙人Delian Asparouhov表示，“我们为何要在1972年资助苏联太空计划？又为何要在2025年资助中国AI竞赛？在我看来，这两个问题性质相同，完全不合逻辑。”

彭博商业周刊"动荡太残酷”：四位《鲨鱼坦克》创业者谈关税冲击车钥匙的玄机：小小遥控器背后的复杂设计泰国大麻法规变动使种植户陷入困境贸易战？开贸易学校就不怕Benchmark拒绝置评。但公司元老合伙人Bill Gurley对这番指责感到意外——这位2020年已减少日常管理、未直接经手该交易的风投界标志性人物（身高2.06米），在其播客BG2五月节目中为领投AI智能体Manus开发商Butterfly Effect的7500万美元决策辩护。他指出，该产品仅基于Anthropic的Claude等美国开发的大语言模型运行，且初创公司在中国境外设有办公室，不存储任何客户数据。他驳斥了威胁美国国家安全的说法：“不持对华鹰派立场，就会被指责亲华。其实这两极之间本有广阔空间。”

格利未就进一步置评请求作出回应。一位熟悉该交易的人士（因讨论私人商业谈判而要求匿名）表示，Manus在与Benchmark开始投资谈判时已决定离开中国，并已关闭其在中国境内的办公室。这家初创公司现在总部设在新加坡。

2019年的格利。摄影师：David Paul Morris/彭博社这笔投资使Manus的估值翻五倍至5亿美元，但在数千亿美元频繁涌入AI初创公司的当下，规模相对较小。但它凸显了硅谷在中国、爱国主义与利润追求之间日益扩大的理念分歧。“在习近平认清现实或被取代之前，不会向中国投一分钱，“著名风险投资家蒂姆·德雷珀表示，他曾在2000年投资中国互联网巨头百度公司，但在习近平上台并开启国家管控收紧时代后停止了此类投资。

直到最近，美国风投公司在中国互联网产业发展中仍扮演关键角色——试图在海外复制美国成功商业模式的投资者们向阿里巴巴、百度、滴滴和TikTok所有者字节跳动投入了数百亿美元。数据公司PitchBook显示，这一趋势在2018年达到顶峰，当时美国风险投资者参与的中国交易额超过400亿美元。

但当唐纳德·特朗普总统于2017年上任后，这种氛围开始转变，并在乔·拜登任期内持续。美国对中国实施了新的关税和投资限制，部分美企切断了与中国的经济联系。纽约大学法学院教授、专注人工智能的家族办公室龙资本合伙人温斯顿·马指出，北京方面也设置了新的投资壁垒，导致科技交易遇冷。据PitchBook数据，去年中国初创企业融资总额较上年骤降近40%，仅8.5%的风投轮次有外资参与，创十余年来新低。

投资降温

美国投资者参与的中国企业风险投资交易活动

数据来源：PitchBook

注：2025年数据截至7月2日

今年1月，美国限制对华半导体、量子和人工智能企业投资的新规生效。作为财政部对外投资安全计划的一部分，这些措施禁止投资者支持设计用于军事、政府情报或大规模监控的人工智能系统。合规责任落在投资者身上，他们需自行评估风险，并在投资敏感领域时向财政部报备。

据一位因信息敏感要求匿名的知情人士透露，Benchmark聘请律师审查其对Manus的投资后，认定无需提交申报，因其产品仅为消费者应用程序。但知情人士称，在Benchmark完成交易后不久，该公司就收到了财政部关于该投资问询函。

若财政部认定该投资违反政策，Benchmark将被迫撤资，并可能面临刑事或民事处罚（包括交易金额两倍的罚款）。未参与该交易的律师表示，由于Butterfly Effect注册在开曼群岛，不太可能引发此类后果。“我倾向于认为这并非蓄意规避，“Blank Rome律师事务所合伙人、国际贸易业务组联席主席Anthony Rapa表示（财政部和Manus发言人均拒绝置评）。

不断变化的局势正迫使中国创业者面临艰难抉择：是接受中国资本专注本土，还是切断中国纽带寻求全球融资与用户。即便选择后者也难保不受质疑。2020年成立于中国的人工智能视频公司HeyGen Inc.在2022年迁至创始人母校所在地美国后，去年获得Benchmark领投的5亿美元估值融资。同期美国政府发布报告质疑中国背景对公司的影响。“我的华裔身份被当作耻辱令人失望，“HeyGen联合创始人Joshua Xu去年表示，“这与英美加创始人创办的公司毫无区别。”

阿斯帕鲁霍夫出席今年的山与谷论坛。摄影师：塔索斯·卡托波迪斯/盖蒂图片社在创始人基金和安德森·霍洛维茨等公司日益关注美国国防、工业和航空航天领域投资之际，对中国的警惕正在升温。在此过程中，它们采取了一种好斗的爱国主义立场。2023年，创始人基金的阿斯帕鲁霍夫——已成为这场运动中较为高调的声音之一——联合创办了山与谷论坛，该论坛在华盛顿召集政策制定者、投资者和创始人讨论国家安全问题。在最近一次活动及后续发言中，他质疑标杆资本是否与中国共产党存在关联。其他与会者纷纷效仿，包括刚被任命为五角大楼首席技术官的前优步科技公司高管埃米尔·迈克尔。“美国有大量优质的人工智能公司可供投资，“他在台上表示。

格利播客的联合主持人布拉德·格斯特纳在节目中称，对马努斯交易的批评是排外行为。（他未回应进一步置评请求。）多家大型风投机构的投资人私下认同这一观点，但拒绝公开表态以避免卷入争议。一位因类似原因要求匿名的标杆资本投资人表示，他并不担心该公司的投资审查能力。

即便风险投资界反华情绪升温，这个行业仍难克服错失恐惧症。 投资者持续造访中国，即便他们声称短期内无意投资当地企业。6月，据活动实录，涌现资本普通合伙人桑蒂·苏博托夫斯基在朝阳区的人工智能投资专题讨论中表示，称他正在美国以外物色人工智能驱动的企业软件公司。彭博社报道，约在同一时期，约什·库什纳的繁荣资本代表前往中国考察其人工智能产业。繁荣资本代表称该公司无意投资中国。苏博托夫斯基未回应置评请求。

据知情人士透露，在获得基准投资后，马努斯曾与美国投资机构洽谈筹集数亿美元资金，但其中一位人士表示，该公司已放弃这些计划，转而专注于产品开发。

阿斯帕鲁霍夫表示，基准投资引发的反响可能吓退了任何考虑类似交易的美国投资者。“他们遭到了强烈反对，“他说。然而，这些反对声音大多来自阿斯帕鲁霍夫本人，目前尚不清楚他的观点获得了多少实质支持。国防科技投资机构Lux Capital联合创始人乔什·沃尔夫在五月初曾在X平台发文批评基准投资，但当*《彭博商业周刊》要求进一步置评时，他删除了该帖。“我在不了解情况时下意识发了推文，后来就删除了，“他在邮件中写道，并指出自己后来得知这家初创公司的创始人正试图离开中国。“我认为这值得深入研究，而不仅仅是批评。"——凯特·克拉克与黄哲平，凯蒂·鲁夫及陈璐璐共同报道*