麦凯表示，市政债券相对于股票的价值优势达到数十年来最高水平——彭博社

一名焊工正在德克萨斯州欧文市的一座立交桥上作业。

摄影师：John Moore/Getty Images根据MacKay Municipal Managers的最新报告，与股票相比，免税市政债券正展现出诱人的投资价值。

作为MacKay Shields旗下市政债券投资部门，该公司研究发现：经税收调整后，市政债券收益率较标普500盈利收益率高出约244个基点，这一差距创2001-02年以来最大。随着股票估值攀升，常被用作股东股票收益替代指标的盈利收益率持续走低。

基于此，相较于标普500盈利收益率（该指标粗略反映股票对股东的回报），市政债券显得尤为诱人。随着股票估值日益高企，股票与其他资产类别之间也呈现类似态势。

该公司在报告中指出：“2010至2021年间，这种关系基本呈负相关——因此当前如此规模的正向利差意味着，市政债券正以二十多年来相对股票最具吸引力的估值水平交易。”

MacKay Municipal Managers董事总经理兼投资组合经理David Dowden表示，经税收因素考量后，投资者可获得接近股票预期的回报。例如，应税债券需提供约7%的收益率才能与20年期市政债券竞争。

道登还表示，他在投资级债券领域看到了大量买入机会。今年市政债券市场的新发行量激增了20%，这导致估值下降，尤其是长期债券。

道登补充说，在供应特别紧张的几周内，市场可能会"堵塞"，承销商可能难以将全部交易规模配售给投资者。因此，这些交易可能会被承销商以更高的收益率重新定价。

“从我们的角度来看，这些都是绝佳的机会，“他说。