大型银行盈利前景温和 为更多涨幅打开大门——彭博社

随着美国大型银行本周开启财报季，策略师们表示，华尔街对银行业利润的保守预期为这些银行股在股市中的火热涨势延续奠定了基础。

该板块持续走强，KBW银行指数——包含摩根大通、花旗集团等24家银行——较4月低点上涨37%，目前徘徊在历史高位附近。这一涨幅不仅跑赢标普500指数整体表现，甚至超过了同期上涨约31%的科技股为主的纳斯达克100指数。

但投资者可能仍低估了该板块，若利润表现强劲，仍有进一步上涨空间。彭博行业研究策略师Gina Martin Adams和Michael Casper的报告显示，尽管金融股预计将占标普500指数整体盈利的18.6%，但其在指数中的权重仅为13.7%，这一差距超过了15年平均水平。BI数据显示，分析师普遍预计标普500金融指数二季度盈利将下降约1%。

“投资者似乎对金融股的盈利预期并不高，”BI的Casper表示。这意味着“该板块仍有足够空间通过超预期表现维持涨势。”

上涨空间？

金融股市值占比与利润占比差距高于历史均值

来源：彭博社

注：数据截至6月30日。

本周多家标杆企业将发布财报，摩根大通、花旗集团和富国银行将于周二拉开财报季序幕。高盛集团、摩根士丹利及美国银行将在本周稍晚公布业绩。

监管顺风

策略师认为银行业面临诸多利好因素，例如特朗普政府可能放宽监管限制，以及并购活动增加的预期。随着本月早些时候美联储压力测试告一段落，许多机构预计银行将能更新股票回购计划，并披露超出监管要求的额外资本持有计划。

“银行业正处在监管环境发生重大积极转变的边缘，”KBW分析师克里斯托弗·麦格拉蒂上周写道。他表示，摩根大通、美国银行、富国银行、摩根士丹利、高盛和花旗等大型银行将成为放松监管的最大受益者。

麦格拉蒂指出，同时《巴塞尔协议III》国际银行资本规则可能放宽，这也会为股票回购提供动力。

许多分析师还预测美国大型银行的交易收入将增长，主要源于4月特朗普“解放日”关税声明后，部分公司创纪录的交易天数。

更多阅读：特朗普关税动荡助推美国银行业交易收入增长

当然，保持谨慎有其原因，其中包括该行业不断上升的估值。标普500金融指数目前的交易价格略高于其未来12个月预期收益的17倍，而10年平均水平约为14倍。

该行业面临的风险包括贸易战可能如何影响银行收益的不确定性、美联储降息路径缺乏明确性，以及对消费者健康状况的持续疑虑。汇丰银行本月早些时候下调了摩根大通、高盛和美国银行的评级，理由是“与宏观不确定性相关的下行风险”。

但富国银行分析师迈克·梅奥（Mike Mayo）去年初曾准确预测了当时陷入困境的金融行业将迎来大幅反弹，他表示，放松监管和盈利增长可能会推动金融股进一步上涨。

“我们认为股票价格尚未完全反映出这些利好因素，”他说。