中国经济增长预计将超过目标，缓解刺激政策压力 - 彭博社
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购物者经过中国上海南京西路商圈的店铺。
摄影师：Raul Ariano/彭博社中国经济第二季度增速可能略高于政府全年增长目标，这缓解了北京方面近期出台额外刺激措施的压力。
根据彭博调查，周二公布的官方数据预计将显示国内生产总值在截至6月的季度同比增长5.1%。虽然较第一季度有所放缓，但仍将使上半年增速达到5.3%，明显高于北京设定的全年5%左右的目标。
中国增速或超官方5%目标
激进刺激紧迫性降低，但可能酝酿审慎政策
数据来源：国家统计局、彭博经济学家调查
经济受益于出口强劲增长，这受到5月中旬中美贸易休战的推动——该协议将中国商品关税从峰值145%降至约55%，同时持续的财政支持也旨在提振内需。这一势头让许多经济学家预计，北京将暂缓推出进一步刺激措施（至少目前如此），以保留政策空间，防范8月中旬临时协议到期后中美紧张局势再度升级。
“我们认为政策制定者近期采取政策刺激的紧迫性有限，”包括余向荣在内的花旗集团经济学家在周四的一份报告中写道。
花旗经济学家表示，即将于7月召开的中国共产党中央政治局会议（由习近平主席领导的24名国家最高层官员组成）可能“进一步确认观望政策模式，同时为渐进式小规模支持措施保留空间”。
中国人民银行已表明其宽松立场偏向谨慎。在上季度货币政策委员会会议后的声明中，该央行删除了此前关于适时降息和注入长期流动性的承诺，转而表示将"灵活调节政策实施的力度和节奏"。
尽管如此，出口前置和前期财政支持带来的提振效应可能在下半年减弱，这可能增加今年晚些时候采取更多政策行动的必要性。花旗和野村控股的经济学家预计，到年底前政策利率将下调10个基点，银行存款准备金率将下调50个基点。
以下是中国国家统计局将于北京时间周二上午10点发布的其他关键经济指标预览：
消费
零售销售增速预计将从5月的6.4%放缓至6月的同比5.2%，使得上半年整体增幅维持在5%左右。
由于一些省份暂停了对消费者购买智能手机、家电和汽车等商品的政府补贴，6月份的销售额可能受到了影响。京东在5月中旬提前启动的年中购物节（比去年提前了几周）可能提前拉动了消费，从而影响了上个月的数据。
中国6月消费增长或放缓
工业生产扩张可能放缓至去年11月以来最低水平
来源：国家统计局、彭博经济学家调查
注：1月份无单月数据。国家统计局仅发布每年头两个月的合并数据。
中国从超长期特别国债发行中拨出3000亿元人民币（约合418亿美元）用于今年的消费补贴。官员表示，超过一半的资金已在上半年投入使用，剩余部分将在7月和10月分配。每周将制定支出计划，目标是确保补贴政策持续至年底。
未来几个月美国可能对中国商品加征关税的威胁，促使一些经济学家呼吁中国政府推出更多以消费者为中心的支持措施，以缓解对经济增长的冲击。包括央行顾问黄益平在内的学者表示，当局应在12个月内新增多达1.5万亿元的刺激措施，以帮助抵消美国加税可能带来的影响。
政府计划在全国范围内提供育儿补贴，这也是提高生育率更广泛努力的一部分，彭博社此前报道。
彭博经济研究观点：
每年每孩3600元（503美元）的补贴可能过于微薄，难以阻止新生儿数量下降，但对提振情绪和消费或有帮助。我们仍坚持认为，该计划应扩大至所有儿童以刺激支出——因为当前经济亟需重振内需来应对恶化的外部环境。
——经济学家Eric Zhu，点击此处阅读报告。
工业与反内卷
调查显示，6月工业产值可能同比增长5.6%，为去年11月以来最慢增速。由于关税休战，新订单在连续两个月萎缩后于上月恢复增长，未来几个月情况或有所改善。
然而，繁忙的生产线并不总能转化为更高利润。产能过剩持续造成供应过剩，压制价格水平。尽管产量上升，中国工业企业前五个月利润仍下降1.1%，凸显通缩压力及解决产能过剩的必要性。
在本月早些时候的一次高层会议上，领导人誓言遏制"内卷化"（即企业间的恶性竞争），这燃起了人们对北京正加大力度终结持续多年、拖累增长的价格战的希望。
“重新聚焦反内卷是朝着正确方向迈出的一步，“包括邢自强在内的摩根士丹利经济学家在周四报告中写道。
他们警告称，鉴于当前"本质上更为严峻"的产业和宏观经济背景，进展可能比十年前类似行动更为缓慢。该行预计通缩将持续至明年。
投资
上半年固定资产投资预计同比增长3.6%，略弱于1-5月增速。房地产市场萎缩可能持续，房地产投资预计骤降10.9%，创疫情爆发以来新低。
市场日益猜测政府可能在本周召开高层会议支撑困境中的房地产行业，这推动中国开发商股票出现反弹。
中国投资增速可能小幅放缓
2025年上半年房地产开发投资可能延续收缩态势
数据来源：国家统计局、彭博经济学家调查
尽管中国上半年经济增长或保持稳定，但以陆挺为首的野村证券经济学家警告称，受工业产能过剩调控、出口动能减弱及房地产问题持续等因素影响，下半年可能面临"需求悬崖”。
他们在近期报告中指出：“中国政府需要采取更果断措施整顿房地产行业乱象，通过养老金制度改革以更可持续的方式提振消费，完善财政体系以更好保护企业主权益，并改善与其他经济体的关系。”