共和党税改法案是对美国创新的打击 - 彭博社

受害者涵盖深度科技初创企业乃至风能与太阳能行业。

摄影师：斯科特·奥尔森/盖蒂图片社北美分社唐纳德·特朗普总统的"一项宏伟法案"已正式生效。这意味着美国人需做好准备迎接：数万亿美元的减税政策（其利益将主要流向富裕阶层）、超过1万亿美元的医疗补助及其他社会保障计划削减、5万亿美元债务上限提升，以及1500亿美元的政府移民管控强化资金。但还有一项难以量化的关键影响：该法案是对美国科学与创新发起的宣战书。

彭博观点玉米洞游戏成ESPN热门赛事 无需愤慨财富税将释放英国拒商信号北爱尔兰橙带团体应停止游行萦绕特朗普关税政策的形而上学困局要理解其中缘由，需从其对财政赤字的影响说起。国会预算办公室估算该法案将在未来十年使国债增加近3万亿美元——尽管其他预估显示该数字可能更高。

赤字是对下一代征收的税。如果用于投资并使未来的纳税人受益，那便不是问题。没有人会为美国为二战融资所累积的赤字感到后悔。如今，联邦政府的最佳投资是科学研究。美联储估计，对科学的支持能带来150%至300%的回报。很少有投资者能取得如此优异的成绩。事实上，自二战以来，联邦科学资助占所有行业生产力增长的四分之一。然而，特朗普政府的法案非但没有继续这种高效投资，反而同时削减了对科学进步的需求和供给。

该法案对科技最直接的打击在于削减联邦对科学的支持。国家科学基金会——政府推动非医学研究的主要机制——被削减了56%。NSF通过向研究生和博士后颁发享有盛誉的奖项（我在麻省理工学院学习时曾获此殊荣）来支持他们的培训，从而培养下一代美国科学家。这些奖学金被削减了73%。美国国立卫生研究院也遭受了类似的打击，其2026年预算被削减了180亿美元。即使未来的政府撤销这些削减，整整一代美国科学家及其可能拯救生命和推动经济的工作也将不复存在。

如果《大美法案》对美国科技的影响仅止于此，那已堪称灾难。可悲的是，经费削减只是开始。美国最重要的科研工作都在研究型大学开展，这些机构依靠巨额捐赠维持运转。该法案却通过对捐赠基金征税来惩罚这些学府，这将导致它们每年损失数亿美元，其中大部分将来自科研预算。

这只是科技创新供给端的打击。这项超级法案还通过取消对未来创新产业的联邦支持来扼杀需求。例如，各界公认从国防到汽车行业，美国工业将日益依赖电池技术。往届政府深谙掌握该技术领导权的重要性，因而补贴国内电池制造。而该法案大幅限制此类补贴的适用资格。

人工智能领域同样遭殃。AI的电力需求惊人——到2030年，仅AI数据中心就需新增140亿瓦发电容量。如今建设风能太阳能设施比依赖化石燃料更经济，即便不关心气候变化的人也会选择前者。但该法案非但不扶持风光能源，反而逐步取消相关税收抵免，这将导致全美各州电价上涨。损害可能进一步扩大——为换取保守派支持法案，特朗普承诺将更严格限制风光发电设备的税收优惠。

作为致命一击，该法案对联邦债务的巨大贡献很可能会推高利率：历史数据显示，债务与GDP比率每上升1%，五年期国债收益率就会上升3个基点——而国会预算办公室预测该法案将使该比率上升24%至33%。

虽然高利率在多方面具有破坏性，但对于开发最前沿新技术的初创企业（通常称为"深度科技"公司）尤其致命。这是因为初创企业估值通常是通过从假设未来流动性事件（通常是IPO或被收购）时的预测价值进行折现计算得出的。这种折现率受利率支配——利率越高，折现幅度越大。而折现率的影响是指数级的，本质上就是反向复利。如果公司距离流动性事件仅一两年，这还不算大问题。但深度科技公司通常需要很长时间才能进入市场。因此即使折现率相对较小的变化，也会对其当前估值产生巨大影响。结果就是，更高的利率使得深度科技对企业家和投资者的吸引力大幅降低。

《宏大完美法案》确实规模宏大。但从美国创新的角度来看，它也异常丑陋。无论美国经济未来如何，该法案都意味着科技进步将在其中占据更小的比重。考虑到科技创新对繁荣增长的关键作用，我们很可能会为放弃一个世纪的创新领导地位而后悔。彭博社其他观点：

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