印度证券交易委员会对Jane Street的禁令威胁到孟买证交所900%的市场飙升——彭博社

孟买的孟买证券交易所大楼。摄影师：Dhiraj Singh/彭博社亚洲历史最悠久的证券交易所正准备庆祝其150周年庆典时，一系列负面新闻风暴打乱了庆祝活动。

周一，一份报告披露了印度零售交易者在股票衍生品中的亏损加剧，引发市场担忧印度证券交易委员会可能会实施更严格的限制措施。就在几天前，监管机构禁止了Jane Street集团在本地市场进行交易，指控这家交易巨头通过操纵价格以牺牲小投资者利益为代价赚取数十亿美元——这家美国公司否认了这些指控。

在衍生品交易繁荣的推动下，孟买证券交易所近年收入激增，尽管监管机构去年底开始抑制期权交易狂热。如今，随着对更严格监管的担忧加剧，以及更大的竞争对手印度国家证券交易所有限公司准备公开上市，孟买证券交易所面临一个问题：推动其崛起的交易格局是否即将发生变化。

“这是孟买证券交易所创新和适应的时候了，”财富管理公司DRChoksey FinServ Pvt的董事总经理Deven Choksey表示，“能够提出差异化产品，解决个人投资者输给高频交易者问题的交易所，将能够在未来占据交易量。”

Jane Street事件已经对孟买证券交易所造成了影响，7月4日其股价遭遇了今年最严重的下跌之一——延续了已经开始的下滑趋势。过去两年股价飙升超过900%的股票，现在比6月的高点下跌了21%。上周五，该股收于近两个月来的最低价。

杰富瑞金融集团数据显示，在禁令实施后的首个重要衍生品到期日周四，由于波动性降低及对Jane Street的限制措施，孟买证交所和印度国家证交所的指数期权权利金成交额环比下降25%。该券商估计，这可能使孟买证交所本财年每股收益减少4%。

“孟买证交所的轻松盈利阶段可能已经结束，“孟买Wright Research创始人索纳姆·斯里瓦斯塔瓦表示。她补充说，当前估值反映了对结构性变革的期待，孟买证交所需要兑现这些预期。

1960年代孟买证交所管理层会议中的经纪商。来源：孟买证交所档案由棉花商人普雷姆昌德·罗伊昌德于1875年创立的孟买证交所最初名为"本地股票与证券经纪商协会”，经纪商们在孟买市政厅附近的榕树下交易，后迁至现今的达拉勒大街（相当于印度的华尔街）。数十年来，该交易所推出多项创新，包括1986年推出基准指数BSE Sensex。目前其上市公司超过5000家。

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孟买证交所的发展并非一帆风顺。1992年，孟买经纪商哈沙德·梅塔非法将银行资金转入股市的十亿美元丑闻震动了印度，这一事件推动了改革并重塑了该国投资格局。印度证券交易委员会由此获得法定权力，全电子化的印度国家证交所于1994年成立并迅速崛起，迫使竞争对手转型。孟买证交所于次年转向电子交易。

孟买证券交易所首席执行官桑达拉曼·拉马穆尔蒂通过邮件表示，随着数百万新投资者涌入股票及衍生品市场，该交易所近期加大了基础设施投入以提升交易平台和透明度。他指出，尽管BSE在印度日均140亿美元现金股票交易（长期由NSE主导的领域）中的份额停滞在6%左右，但推出与Sensex指数和BSE银行指数挂钩的衍生品已初见成效。

截至3月的季度，BSE净利润激增逾四倍至49.4亿卢比（5800万美元），其中衍生品贡献超半数收益。

2023年上任的拉马穆尔蒂表示：“我们的努力已获回报，Sensex指数衍生品现已成为全球增长最快的衍生品合约。”

1980年代，纳文钱德拉·C·坎帕尼与印度前总统拉马斯瓦米·文卡塔拉曼在BSE大楼合影。来源：BSE档案对于迪拜投资人西达尔特·巴拉钱德兰而言，近期旨在保护散户的监管措施带来的安心感远胜忧虑。作为BSE十余年前未上市时的早期股东，截至3月31日巴拉钱德兰持有3%股份，仅次于印度最大保险公司印度人寿保险公司。

他表示：“印度证交会的举措恰恰夯实了我决策所依赖的信用基础和相对安全性。”

巴拉钱德兰同样持有NSE股票并计划长期持有，他表示自己的投资基于一个信念：家庭储蓄向金融产品的转移将加速，这将为交易所提供顺风。

他说，BSE是印度增长故事的缩影。

“我的策略是与能经受时间考验的机构保持一致，”巴拉钱德兰说。“BSE是显而易见的选择。”

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