关税无动于衷的市场让特朗普更加大胆 - 彭博社
Allegra Catelli, Michael Msika, Richard Henderson
美国总统唐纳德·特朗普
摄影师：威尔·奥利弗/EPA对于美国总统唐纳德·特朗普而言，股市的上涨是华尔街支持关税政策的证据。但投资者表示，他们只是指望特朗普会退缩。
尽管特朗普承诺将对从加拿大到巴西、阿尔及利亚等所有国家加征关税，标普500指数仍创下新高。他在接受NBC采访时表示：“我认为关税政策反响很好。股市今天又创新高了。”
交易员和策略师们的观点却大相径庭。他们预计这些关税不会全面实施，至少不会像特朗普威胁的那样严厉。市场之所以无视最新升级的贸易战，正是因为这种对特朗普会像解放日之后那样改变主意的信心，以及认为本周的头条新闻只是谈判策略的信念。
“特朗普经常以极端言论开启谈判，但政策结果往往更为温和，“Plurimi Wealth投资总监帕特里克·阿姆斯特朗表示，“市场相对克制的反应正反映了这种怀疑态度。”
随着特朗普将市场表现解读为对其经济政策的认可，这就引出了一个问题：他还有什么理由退缩？今年4月暂停加征关税时，正值美债收益率飙升导致纳斯达克100指数进入熊市。
交易员对利率敏感度下降的一个迹象是波动性指标走低。本周恐慌指数VIX跌至2月以来最低水平，而国债市场的类似指标也跌至2022年以来最低值。
对部分人而言，这警示着投资者过度乐观。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在都柏林活动上表示，市场正变得自满，美联储甚至可能被迫加息。
标普500指数期货周五早盘下跌0.6%，预示该指数创纪录收盘后可能出现小幅回调。特朗普周四还向NBC新闻表示，他正考虑对多数贸易伙伴征收15%-20%的全面关税。
Panmure Liberum策略师约阿希姆·克莱门特指出，投资者误判了特朗普政策风险。他预估即便关税维持当前水平，也将加剧通胀并损害经济。
“这不可避免地会影响企业的利润率和收入增长，”他表示。
目前，市场对价格走势并不太担忧，比特币和人工智能股票等投机性交易持续飙升。根据美国银行策略师迈克尔·哈特尼特的说法，客户反馈并未显示出对经济或股票估值的任何担忧。
交易员对关税敏感度降低的一个信号是波动性指标的下降。VIX指数本周跌至2月份以来的最低点，而国债市场的类似指标也降至2022年以来的最低水平。
对一些人来说，这是一个警示信号，表明投资者过于乐观。在都柏林的一次活动中，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，市场正变得自满，美联储甚至可能不得不加息。
周四，特朗普向NBC新闻表示，他还在考虑对大多数贸易伙伴普遍征收15%至20%的关税。
Panmure Liberum的策略师约阿希姆·克莱门特认为，投资者低估了特朗普政策的风险。他估计，即使关税保持在当前水平，也会加剧通胀并损害经济。
“这不可避免地会影响企业的利润和收入增长，”他指出。
目前，由于比特币和人工智能股票等投机性交易持续飙升，市场对价格并不太担忧。根据美国银行的策略师迈克尔·哈特尼特的说法，客户反馈并未显示出对经济或股票估值的任何担忧。
“市场已经完美定价了——一次平稳着陆和关税风险的彻底逆转——这似乎与现实情况完全脱节，”悉尼Vantage Markets的分析师Hebe Chen表示。“调整的可能性非常大。”
就连美国财政部长斯科特·贝森特也警告不要轻视特朗普的关税计划。据一位在场人士透露，周三在爱达荷州的一次会议上，他反对TACO赌注的概念，这是《金融时报》一位专栏作家创造的缩写，意为“特朗普总是在损失面前退缩”。
相反，他表示特朗普的策略更类似于FAFO，这是社交媒体上流行的一个缩写，意思是“胡闹并承担后果”。