巴西博彩业在特朗普贸易战中屹立不倒 - 彭博社

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摄影：Tuane Fernandes/彭博社

从安本到富兰克林邓普顿的基金经理们对巴西保持乐观态度。他们押注该国将抵御美国总统唐纳德·特朗普在贸易战中心地带引发的意外转折。

一个原因是：巴西经济相对封闭，对中国依赖远大于美国，基金经理们认为即使50%关税生效，该国经济仍能承受。此外，有人猜测特朗普与巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦之间的争端可能遵循一个熟悉的剧本：市场短暂震荡后，随着美国总统撤回威胁而复苏——这一模式背后就是广为人知的"TACO交易"。

“现在做出重大调整还为时过早，“专注于新兴市场股票并在巴西保持超配仓位的Deltec资产管理公司经理Greg Lesko表示，“即使关税保持高位，也不是世界末日。”

随着对发展中国家资产需求的复苏，巴西已成为新兴市场最佳投资选择之一。特朗普的"美国优先"政策及政治变化导致全球投资者减少对美国市场的敞口。上半年美元对多数新兴货币暴跌，这助推新兴市场本币债务实现了两位数收益。

尽管美国贸易战升级的风险以及明年巴西大选让交易员采取谨慎态度，但市场已显现出一些企稳迹象。周三关税公布时下跌近3%的雷亚尔，在次日交易中上涨0.7%，表现优于多数新兴市场货币。巴西股指周四收盘仅下跌0.5%，较开盘时两倍的跌幅显著回升。

新兴市场需求回暖 巴西本币债券上涨

来源：彭博社

注：数据截至6月30日；基准指数采用彭博新兴市场本币政府债券10%封顶指数

“巴西经济对出口依赖度较低，这使其对关税冲击更具韧性，“富兰克林邓普顿新兴市场股票投资组合经理切坦·塞加尔表示，该公司将巴西列为主要投资标的之一。他暂时不会调整持仓。“我们通常不会基于极短期情景操作，更倾向于等待局势稳定后再做决策，“他补充道。

虽然美国是巴西第二大贸易伙伴，但对全球最大经济体的出口仅占巴西GDP的2%。原油、铁矿石、咖啡和牛肉等大宗商品构成出口主力。巴西农业部长卡洛斯·法瓦罗周四在新闻声明中表示，该国计划加大力度开拓中东、南亚和全球南方的新市场。

卢拉在周四接受当地媒体两次采访时采取了相似的基调。这位总统表示，巴西可以在没有与美国贸易的情况下生存，并将寻求其他合作伙伴来替代美国。据他所说，巴西将尝试在8月1日关税生效前竭尽谈判可能。但他的政府不会退缩，也不会放弃采取报复措施。

巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦于7月7日在里约热内卢金砖国家峰会期间的记者会上摄影师：达多·加尔迪埃里/彭博社“这是一个可管理的问题。中国的重要性大约是美国的2.5倍，巴西对美国的许多出口商品是可替代的，”阿伯丁新兴市场主权债务主管埃德温·古铁雷斯表示。“我们更倾向于增加利率头寸而非外汇头寸，因为关税对巴西利率没有直接影响，”他解释道。

瑞银财富管理和布拉德斯科银行BBI等机构重申了对巴西股票的乐观看法，并表示50%的关税很可能不会持续。

特朗普的攻势最终可能为卢拉提供亟需的推动力——他正面临经济放缓和2026年大选前支持率低迷的局面，而他计划在这次选举中角逐第四个任期。

“他现在能够利用巴西人的爱国情绪，并承担起主权捍卫者的角色，这在总统竞选预热期可能是有利的，”Vontobel的经理Thierry Larose在谈到卢拉时表示。

围绕关税的动荡可能会超出巴西范围。新兴市场的货币和股票在周五下跌，并在特朗普表示正在考虑对大多数美国贸易伙伴征收15%至20%的广泛关税，并威胁对加拿大征收35%的税率后，走向周线下跌。

就巴西而言，根据PPM America的经理Matthew Graves（他持有巴西公司债务）的说法，如果巴西经济因关税影响而走弱，央行可能会有更多降息，这将使本地利率成为潜在有吸引力的机会。

接下来的几天对巴西的外国投资者来说“可能会很动荡”，Larose说。“作为长期投资者，我们相信实用主义最终会占上风，任何实质性调整都可能代表一个积累巴西资产的机会。”