海伦·钱德勒-怀尔德：瑞秋·里夫斯无法轻易削减的一件事——彭博社

Helen Chandler-Wilde

瑞秋·里夫斯摄影师：丹·基特伍德/盖蒂图片社欧洲 你好，我是 海伦·钱德勒-王尔德 ，英国记者兼《The Readout》编辑。希望你喜欢今天的新闻简报。

过去一年，《The Readout》多次报道了政府在公共财政方面所处的棘手境地。

今天我们带来更多相关消息：经济连续第二个月萎缩，5月下降0.1%，4月下降0.3%——比预期更糟——企业正面临贸易担忧和税收上涨的双重打击。

这对政府显然是坏消息，没有经济增长他们将难以推进议程。考虑到当前面临的巨额借贷成本，给交易员增添任何关于英国的不安情绪也不理想，政府可能希望这些增长数据像往常一样被向上修正。

有理由比平时更担心这一点，根据格雷格·里奇今天的一篇文章，他解释了国债市场的系统性变化，这些变化使其比以往更加波动——给政府增添了额外的脆弱性。他写道：“一个曾经由养老基金和英格兰银行等稳定买家主导的市场，现在危险地暴露在对冲基金和外国投资者等更善变的参与者的反复无常之下。”

再加上本周早些时候我们听到的消息：由于养老基金需求降低，随着收益率失控飙升，债务可能变得"不可持续"。

海外投资者现持有英国国债总量的三分之一

英国国债持有者结构占比

来源：预算责任办公室

鉴于基尔·斯塔默和雷切尔·里夫斯在如此有限的财政空间下运作预算，这是个重大问题：收益率波动将毫无缓冲余地。格雷格写道，这"使他们整个议程受制于反复无常的市场，并加剧了对财政政策任何变化的关注"。

这种情况令领导人和选民都深感沮丧，因为政治权力实际上已被交易员攫取，导致政府束手束脚地施政。要进行摆脱困境所需的大规模改革也很困难——随着借贷成本上升，政府被鼓励采取渐进式改革，以免引发债务危机。

这是近期才出现的情况，公共债务在新工党执政时期从战后低点开始实质性增长。此后债务持续膨胀，直至今日债务利息支出已超过整个教育预算，近乎达到医疗和社会保障总成本的一半。这是雷切尔·里夫斯无法单方面决定削减的预算项目。

有迹象表明，工党内部确实有人意识到需要进行彻底改革。卫生大臣韦斯·斯特里廷就是其中之一，他今天宣布了一项试点计划，帮助因病失业者恢复健康重返工作岗位。他随新闻发布的声明相当有力：“我们不能继续放任人们被社会淘汰，“他说，“每一个我们协助重返工作岗位的人，不仅改变了自己的生活——他们也在为我们的社会和经济做出贡献，打破一直阻碍英国发展的恶性循环。”

数据证明他是正确的：目前280万因病休假人员领取的疾病津贴给财政带来的负担是巨大的——甚至超过了我们的国防开支。预算责任办公室本周早些时候警告称，如果政府现在不加以控制，到本年代末成本可能比预期更高，可能要多支出120亿英镑。

尽管影响重大，但在政治上解决这个问题具有挑战性，正如本月早些时候的福利改革抗议所表明的那样。将重点从削减疾病福利转向通过让人们恢复工作能力来减少福利需求，可能是最佳——也是唯一——的前进方向。

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