关税头条频出之际，义务警员却不见踪影——彭博社

Richard Henderson, Phil Serafino

市场快照
标普500期货
欧洲斯托克600指数
美国10年期国债收益率
彭博美元现货指数
恒生指数

数据截至美东时间06:19。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 美国总统特朗普威胁对部分加拿大商品征收35%关税，并可能提高对多数其他国家的关税，其言论加剧了贸易紧张局势， 导致股市承压、美元走强。
  • 英国经济连续第二个月萎缩，企业和消费者难以从美国关税和增税冲击中恢复。数据表明第二季度经济面临停滞风险，这对首相基尔·斯塔默而言是继一系列政治打击后的新挫折。
  • 苹果计划在2026年上半年推出多款新产品，包括 新款低端iPhone、多款iPad和升级版Mac。这些新品是继今年秋季iPhone发布后，为实现更稳定收入增长所做的努力。
  • 特朗普表示计划周一就俄罗斯问题发表 “重大声明”，与此同时美国准备通过北约盟国采购向乌克兰运送更多武器。
  • 沙特上月原油出口量超出OPEC+配额，出现 罕见违规，当时以色列正与伊朗开战。此次增产标志着沙特多年来呼吁限产的立场发生戏剧性转变。 哪些板块将在即将到来的财报季表现优异？告诉我们您的最新观点——参与彭博市场脉搏调查。

投资者目前对关税政策反应平淡

虽然今晨股市小幅走弱，但就整体而言，唐纳德·特朗普在当前的贸易战中仍掌握着市场风向，这一点他心知肚明。

这令部分市场观察人士担忧，投资者对其最新表态的平静反应只会助长他继续加征关税的势头，从而增加政策过激的风险，最终导致股债价格双双跳水。

交易员们对全球贸易战风险已麻木到何种程度？环顾四周皆是风险偏好高涨的景象：本周美国股市波动率VIX指数跌至2月以来最低水平，而国债市场的等效波动指标则创下2022年以来新低。标普500指数与比特币双双刷新历史高点——后者或许是最能反映市场非理性繁荣的风向标。

“历史新高与低波动率并存，表明市场已完美定价了软着陆和关税风险平稳化解的预期，这与现实情况严重脱节，“悉尼Vantage Markets分析师Hebe Chen表示，“标普500指数已牢牢处于超买区域，回调可能性极高。”

标普500预期波动率跌至2月以来最低

数据来源：彭博社

尽管市场在4月2日"解放日"关税声明后曾出现风险资产乃至美债的抛售潮，但随着总统似乎收回大部分加税威胁，这些跌幅现已几乎全部收复。

本周新一轮关税头条新闻来袭，市场价格却波澜不惊。

特朗普现在正沉浸在胜利的喜悦中。“科技股、工业股和纳斯达克指数都创下了历史新高！“他昨天在Truth Social上写道，“美国通过关税获得了数千亿美元的收入。国家现在’回来了’。太棒了！”

“随着美国股市创下历史新高，特朗普政府更有底气重新加大关税威胁，“瑞典北欧斯安银行亚洲策略主管尤金妮亚·维多利亚诺表示。“更高的关税可能会引发新一轮的美股下跌，这可能会促使特朗普再次退缩。"——理查德·亨德森

市场动态

  • 李维斯股价在盘前交易中上涨7.4%，此前这家牛仔裤制造商上调了收入预期，预计销售增长将超过特朗普总统关税的影响。分析师表示，更高的指引可能仍然保守。
  • 无人机相关公司股价上涨，此前福克斯新闻报道称，国防部长皮特·赫格斯特发布命令，要求增加无人机的生产和部署。上涨的股票包括：红猫+12%，航空环境+4.3%，克拉托斯国防与安全解决方案+3.3%。
  • 随着比特币首次突破118,000美元，加密货币相关股票上涨。涨幅较大的股票包括：暴动平台+3.5%，MARA控股+4.3%，比特数字+5.8%，策略+3.6%，Coinbase+2.1%，蜂巢数字+6.9%和比特农场+6.5%。
  • 英国石油在伦敦上涨2%，此前这家石油公司表示，预计第二季度将报告产量上升，且其交易业务表现强劲。
  • PriceSmart可能会表现活跃，此前这家拉丁美洲和加勒比地区仓储式会员店运营商报告的收入和盈利超过了分析师的普遍估计。——苏布拉特·帕特奈克

卖家都去哪儿了？

美国股市的卖家正日益稀缺，这可能是市场过度自信的不祥征兆，因为股票正飙升至新高。

股票市场表现强劲，标普500指数在过去的九个交易日内第五次创下历史新高。当股票下跌时，这些走势似乎缺乏足够的支撑：**过去一个月里，美国交易所中下跌股票的交易量平均仅占总成交量的42%。**根据Thrasher Analytics的数据，这是自2020年以来的最低水平。

一涨再涨

标普500指数在过去九个交易日内五次创下纪录

来源：彭博社

该公司联合创始人安德鲁·思拉舍表示，这一现象表明投资者可能在市场强劲反弹中变得过于乐观。思拉舍的数据显示，类似的低点在过去曾预示股市的回调，标普500指数在2020年、2019年和2016年的最近几次回调中均下跌至少5%。

思拉舍说：“数据表明可能存在过度看涨情绪，这可能导致市场略微超前后的轻微回调。我不认为会出现两位数跌幅。3%到5%的回调在牛市中属于正常现象。”

标普500指数今年上涨了6.8%，较4月份的低点飙升了26%。下周财报季开始，市场将面临又一次考验。——娜塔莉亚·克尼亚泽维奇

重大轮动

本月美国股市正经历一场显著的结构性变化：上半年表现最差的一些股票如今开始领涨，而年初的赢家则风光不再。

投资者正转向表现不佳的板块，推动能源板块（标普500上半年最大输家之一）成为7月涨幅冠军。与此同时，通信服务板块从上半年涨幅亚军沦为本月表现最差行业。

板块轮动

标普500上半年表现最差的板块本月强势反弹

数据来源：彭博社

注：7月数据截至7月9日

**估值过高是引发轮动的原因之一。**高盛数据显示，上半年涨幅冠军工业板块的市盈率相对标普500的倍数，处于近20年观测值的第二高位。而本月领涨的能源板块，其估值相对标普500仍徘徊在历史后三分之一分位。——乔尔·莱昂

华尔街观点

“比特币正在证明其独特价值。当贸易紧张局势升级、山寨币暴跌时，机构将BTC视为宏观对冲工具和成熟资产类别。七月将考验市场，但比特币似乎为此而生。”

罗珊·罗伯茨

OKX美国交易平台CEO

了解更多期权交易者如何将目标价位设定在12万美元比特币延续创纪录涨势。### 期权交易员瞄准比特币12万美元目标价

来源：彭博社

开启今日的关键数字

  • 29 CD Projekt股票的市销率。这使得这家波兰游戏开发商成为欧洲斯托克600指数中最昂贵的股票。该估值反映了市场对中世纪奇幻角色扮演游戏*《巫师4》*的乐观预期，尽管该作最早也要到2027年才会面世。

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平均远期市销率

来源：彭博社、瑞银

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