新关税游戏令小企业晕头转向——彭博社
Jonathan Levin
不确定的贸易。
摄影师：Frederic J. Brown/AFP via Getty Images
唐纳德·特朗普总统最新延长关税谈判的决定，再次延长了美国企业被迫忍受的政策不确定性。在本周的一系列信件中，特朗普实际上将他大肆宣传的7月9日“对等关税”截止日期推迟到了8月1日。换句话说，特朗普希望各国在截止日期前做出让步。与此同时，美国企业和消费者已经在应对当前平均上涨约11个百分点至13%的关税。
彭博社观点工人阶级的信息战才刚刚开始企业在裁员方面越来越糟糕对超人移民的强烈反对是可笑的误导乌克兰不需要复苏，它需要救援谁将为特朗普的破坏性政策和这种持续的不确定性付出代价？美国股市的巨头们很可能会适应，但美国的小企业可能会遭受持久的损害。
小企业集体雇佣了大约一半的美国私营劳动力，占美国进口商品价值的三分之一。它们包括许多批发商、一些制造商和在其他各种行业运营的公司。（在这里，我将小企业定义为员工少于500人的企业，但这个群体也包括非常小的公司，比如94,000家只有1-19名员工的进口商。）
与那些通常能在海湖庄园获得私下会面机会、或是有官员为其游说的上市公司巨头不同，中小企业既缺乏政策影响力，也没有与供应商的议价能力，更无丰厚利润来承受成本大幅上涨和政策执行混乱。因此，尽管关税和贸易不确定性尚未拖累标普500指数或对消费者价格指数产生明显影响（目前如此），但一个合理的推论是：中小企业将首当其冲承受冲击。
部分更令人警醒的证据来自调研数据。根据Alignable与麻省理工学院、哈佛商学院研究人员的最新联合研究，约44%的中小企业表示其营收正遭受打击。全美独立企业联盟的月度调查显示（该调查的小企业受访者在共和党执政时总是表现乐观），2025年乐观情绪已明显下滑（尽管仍远高于特朗普胜选前水平）。仅有净7%的企业预计实际销售额会增长（去年12月为22%），而净32%的企业计划涨价，创2024年3月以来最高纪录。
特朗普与小企业的蜜月期已结束
乐观指数通常偏向共和党，但在关税影响下急剧下滑
来源：全国独立企业联合会
不可否认，在党派政治和社交媒体信息茧房的时代，调查解读可能具有挑战性，其他数据似乎描绘了一幅小型企业生态系统目前勉强维持但明显未全面发力的图景。
Paychex小型企业就业观察就业指数——专注于员工少于50人的企业——6月微跌至99.65，为2021年以来最低水平，数值低于100表明就业岗位正在减少。该指数与ADP全国就业报告的类似数据一致，报告显示这些50人以下的企业在6月削减了47,000个岗位，创下2022年3月以来最大降幅，而大型企业仍在持续增长。小型企业就业近年来基本停滞不前，风险在于关税动荡可能将脆弱但稳定的局面彻底恶化，导致裁员和倒闭潮。
小型企业就业持续下滑
最小型企业5-6月裁员情况
来源：ADP全国就业报告
注：2023年12月=0%
目前，企业收益仍保持良好状态。美国银行研究院利用银行内部专有数据，以账户流入流出比作为小企业盈利能力的代理指标，发现该比率在2025年大部分时间高于1。但研究同时指出，在需要直接向海关与边境保护局缴纳关税的企业子集中，这类支付金额已大幅飙升。
无论喜欢与否，特朗普似乎将所有这些不确定性——不断滚动的截止日期、持续变化的关税税率和虚张声势的社交媒体帖子——都视为其谈判策略的一部分。此刻华尔街的投资者们似乎正在假设，最终的关税可能不会像他的威胁那样糟糕（即在最终核算时，它们可能"仅"与20世纪30年代相当，而非19世纪90年代）。短期内，随着产品级调查完成和截止日期过去，关税可能会上调，但没人应该将这种恫吓当真，这似乎是当前的普遍判断。而且许多关税本质上具有临时性，最坏情况下——如果它们能撑过2026年中期选举的话——也绝不会比特朗普政府的任期更长久。
但对小企业主来说，这只是杯水车薪。他们常常发现自己运营资金储备不超过一个月。对他们而言，现有关税和数月的不确定性是迫在眉睫的威胁，而特朗普每次将僵局延长一个月都是在玩火。更多彭博观点：
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