阿迪达斯、彪马因关税威胁瞄准跑鞋市场——彭博社

伦敦某店铺展示的彪马SE Deviate Nitro 3跑鞋。摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社在美国关税开始产生影响之前，跑步运动可能扭转彪马SE和阿迪达斯AG的命运，这两家公司正试图夺回被新兴品牌抢占的市场。

在跑鞋品类市场份额被德克斯户外公司旗下的Hoka和罗杰·费德勒支持的昂跑AG等小型竞争对手蚕食后，这两家德国运动鞋制造商正重新聚焦跑鞋业务以推动增长。重振需求被视为这些公司的关键任务——其股价近几个月遭受重挫——以缓冲美国对关键供应枢纽潜在加征关税的影响。

“跑步将成为本季度及未来几个季度最具增长潜力的品类，“德意志银行AG分析师亚当·科克伦指出，这既源于专业跑者的需求，也来自追求舒适鞋底的休闲购物者，以及同样追求独特鞋型的时尚前卫消费者。

彪马阿迪股价下挫 德国AG指数上涨

来源：彭博社

数据经标准化处理，涨幅截至2024年12月30日。

科克伦表示，尽管跑步始终是运动服饰市场创新的重要领域，但总部位于巴伐利亚的巨头彪马和阿迪达斯过去五年对该品类的重视程度"未达应有水平”，反而将大量精力投入休闲鞋领域，这为Hoka等新兴跑鞋品牌创造了市场空间。

彪马股价年内已下跌48%，而阿迪达斯跌幅为10%。彪马拒绝在7月31日发布第二季度财报前置评。将于7月30日发布财报的阿迪达斯未回应置评请求。

据科克伦分析，重振跑鞋业务或有助于提升彪马品牌价值。2021年推出的Nitro系列——其鞋底注入氮气以增强弹性——可能成为新任首席执行官阿瑟·霍尔德战略的核心。

阿迪达斯同样不能忽视跑鞋市场。巴克莱银行对谷歌趋势数据的分析显示，其热门Terrace系列等产品线关注度正在下降，而Superstar和SL 72等复古款也缺乏增长动力。但巴克莱分析师卡萝尔·马德乔指出，adizero和EVO SL等跑鞋系列展现出"强大势头”，这些产品有望吸引生活方式类消费者，并在运动员圈层外获得关注。

科克伦表示，运动员穿着阿迪达斯装备创造的破纪录表现，以及品牌跑步主题Instagram账号的互动，正提升其在跑鞋领域的影响力，这可能成为新的增长点并提高利润率。他补充说阿迪达斯很可能在本月财报中上调利润目标。

跑鞋零售商Fleet Feet最畅销单品

彪马、阿迪达斯未进入前十

来源：Fleet Feet 2024年跑步报告

注：基于美国280家门店的销售数据

美国竞争对手耐克公司也面临类似挑战。该公司表示，在召回资深高管Elliott Hill担任CEO以通过改善与零售商关系、投资产品开发、重新聚焦运动领域（此前过度侧重生活休闲鞋款）来扭转品牌颓势后，其销售下滑已触底。

据花旗集团分析师Monique Pollard表示，跑步品类对耐克表现尤为强劲，其Vomero系列鞋款在所有地区均实现增长。

彭博行业研究分析师Catherine Lim和Trini Tan指出，耐克和阿迪达斯等公司还可能受益于中国全民健身计划，该计划旨在促进体育锻炼并可能提振国内运动服饰销售。“这些公司可以通过销售高价装备和增加体育赛事赞助，来把握中国运动服饰人均消费上升的机遇，“他们在研究报告中写道。

关税风险

关税问题持续笼罩运动服饰巨头的展望，在调整供应链时推高成本。彭博行业研究的Poonam Goyal和Sydney Goodman表示，这些企业的重要生产基地越南近期达成的贸易协定导致该国出口商品面临20%的超预期关税，这可能迫使耐克提高售价。

巴塞罗那阿迪达斯门店橱窗中的跑鞋展示。摄影师：Angel Garcia/Bloomberg特朗普总统计划对柬埔寨和泰国加征36%关税，并对老挝征收40%关税——这些国家都是时尚产业的关键供应国——消息公布后，彪马和阿迪达斯股价应声下跌。新关税将于8月1日生效。

加码跑鞋业务可能成为未来的明智之选。“关税政策确认后会对价格和利润产生影响，但消化之后我们将回归销售增长驱动盈利的模式，而跑鞋将是重要组成部分，“Cochrane表示。

“随着大品牌在跑鞋领域获得更多市场份额，这将有助于改善投资者对这些品牌的信心。”