澳大利亚利率暂停对央行下一步行动意味着什么：播客 - 彭博社

澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克于2025年7月8日星期二在悉尼举行的新闻发布会上发言。

摄影师：布伦特·卢因/彭博社不错过任何一集。立即关注彭博澳大利亚播客。

## 彭博澳大利亚

未实现的降息

14:49

澳大利亚储备银行本周令市场震惊，将利率维持在3.85%不变，尽管普遍预期在五个月内会有第三次降息。这一决定令数百万抵押贷款持有者感到失望，并在通胀持续缓解的情况下引发了关于央行策略的新问题。本周在彭博澳大利亚播客中，克里斯·伯克与经济记者斯瓦蒂·潘迪讨论了为什么市场误读了澳大利亚储备银行，行长米歇尔·布洛克的信号对未来行动意味着什么，以及什么可能促使下一次降息。他们还分析了这对住房市场的影响，以及特朗普总统的关税威胁等全球风险如何使前景复杂化。阅读更多：澳大利亚利率震惊引发对澳大利亚储备银行沉默的审视更多收听：利率将何去何从？收听并关注彭博澳大利亚播客在苹果、Spotify、YouTube，或任何您获取播客的地方。终端客户：在您的桌面上运行{NSUB AUPOD <GO>}以订阅。

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以下是经过轻微编辑的对话记录：克里斯·伯克：为什么这么多人错得如此离谱？就在数百万房贷持有者期待更多缓解之际，澳大利亚储备银行本周表示，抱歉，利率将保持不变。那么我们何时能迎来下一次降息？按兵不动对房地产市场意味着什么？大家好，我是克里斯·伯克，欢迎收听彭博澳大利亚播客。

好吧，我不想撒谎，我承认我完全预计本周会讨论澳大利亚储备银行五个月内的第三次降息，并伴随着全国房主的欢呼声。唉，事实并非如此。行长米歇尔·布洛克和她的董事会几乎让所有人都措手不及，将现金利率维持在3.85%。

为了帮助我解读这一意外决定以及未来几个月我们可以从央行期待什么，今天我很高兴地邀请到了我们悉尼的经济记者，也是澳大利亚储备银行新闻发布会的常客，斯瓦蒂·潘迪。斯瓦蒂，欢迎回到播客。

斯瓦蒂·潘迪：谢谢你，克里斯。我也同样高兴。

伯克：斯瓦蒂，市场已经完全定价了周二的降息，只有少数经济学家，包括彭博经济学的詹姆斯·麦金太尔，预测利率将保持不变。为什么几乎所有人都错了？

潘迪：克里斯，要回答这个问题，让我带您回到2025年5月。当时澳大利亚央行降息虽在预料之中，但令人意外的是他们释放的信号——对全球前景和澳大利亚经济前景的担忧正在加剧。这尤其促使市场开始预期从7月起将迎来一系列降息。

自5月会议后，澳央行一直保持沉默，直到周二才宣布维持利率不变。沉默可以有多种解读方式，而经济学家的理解是：央行可能默认了市场对7月降息及后续降息的预期。因此经济学家们也纷纷调整预测，开始预计7月会有降息。

伯克：是的。我听说你是追问她关于沉默问题的几位记者之一。当你提出这个问题时，她如何回应？

潘迪：米歇尔·布洛克对央行的沟通策略表现得相当防备，这主要是因为央行现在采用了新架构——利率决策由董事会共同制定，随决议发布的声明也由董事会而非行长签署（过去是由行长签署）。这也是央行首次公布投票结果，显示6人支持维持利率，3人支持降息。

她试图说明董事会存在分歧——我们讨论了各种可能性，最终认为需要更多信息来判断是否进一步降息。央行不希望陷入过度降息、过度刺激经济后又不得不再次对抗通胀的局面。

伯克：是的。关于降息的原因，我们确实听到布洛克在新闻发布会上强调，这个决定更多关乎时机而非方向。那么对于我们这些不经常研读货币政策声明的人来说，你能解释一下她这话是什么意思吗？

潘迪：当然可以。她其实是想说利率正处于下行通道，方向是向下的，降息终将到来，只是时间问题。所以澳洲联储7月没有降息，并不意味着后续不会降息。我们可能在8月看到降息，也可能在更晚些时候。如果我们开始看到可靠数据显示通胀降温速度超过澳洲联储预期，宽松周期就真的会加速到来。

伯克：没错，再次说明这完全与通胀和驯服通胀怪兽有关。她明确强调并多次重申了澳大利亚统计局月度通胀数据与季度通胀数据的区别。她表示希望等待下一份季度数据，因为他们更重视季度通胀读数。但同样，对于我们这些可能不熟悉术语的人，她提到希望在季度通胀数据中看到"截尾均值"。斯瓦蒂，什么是截尾均值？

潘迪：截尾均值又称基础通胀或核心通胀，是澳洲联储偏爱的价格指标。它剔除了波动性因素，去除了那些本质上波动较大或价格变动剧烈的项目。例如昆士兰遭遇洪水导致香蕉减产，香蕉价格飙升会使整体通胀急剧上升，但截尾均值通胀不会，因为它剥离了这种波动。这能更清晰地反映价格真实走势，让澳洲联储得以透过经济中某些短期临时性影响看清本质。

伯克：州长在新闻发布会上遇到了一些刁难。你认为她应对得如何？

潘迪：她确实遭遇了挑战。我同意你的看法。我们在报道中曾提到，这是她自去年开始举行新闻发布会以来受到的最严厉质询。她喜欢谈论某些话题，比如支付、生产力，会花更多时间详细回答。而对于那些棘手的问题，她往往会绕开。她确实尽力回答了大部分问题，但不得不说，她非常擅长回避某些难题。

伯克：那么下次澳洲联储决策会议大约在五周后召开。在此之前我们会看到哪些迹象，能让委员会决定这次要降息？

潘迪：最重要的数据——克里斯你刚才也提到了——就是通胀率，季度通胀的截尾均值。我们预计这个数据将在7月底公布。这个数字将决定市场预期能否实现。如果数值是2.6%或更低，8月很可能就会降息；如果更高的话，就别指望了。所以大家都应该密切关注这个截尾均值数据，祈祷它能降到2.6%或以下。

伯克：市场方面呢？他们改变看法了吗？根据彭博终端的最新数据，投资者现在对澳洲联储今年余下时间的行动有何预期？

潘迪：市场确实调整了预期。在周二利率决议前，交易员们原本坚信2025年澳洲将迎来三次降息，到2026年初利率会从3.85%降至3%以下。而现在预期已调整为两次降息，第三次降息被推迟到2026年。市场显然听进了米歇尔·布洛克的表态，相应调低了宽松预期。不过七月底通胀报告公布后，这些定价可能再次变动。

伯克：广告回来后我们将探讨——这些反复无常的利率预期如何影响澳洲人最关心的话题：房地产市场？欢迎回到彭博澳洲播客，我是克里斯·伯克。此刻悉尼经济记者斯瓦蒂·潘迪正与我解析央行本周意外维持利率不变的决策。斯瓦蒂，不谈房市的利率播客是不完整的。自今年两次降息以来，房地产市场表现如何？

潘迪：澳洲房价又开启暴涨模式——多么熟悉的剧情。六月房价已连续第五个月攀升，除霍巴特外所有首府城市全线上涨。虽然住房可负担性仍是问题，但利率下行缓解了融资压力，确实给楼市添了把火。去年表现疲软的墨尔本市场也开始回暖。

伯克：再请出你的水晶球预测下，本周意外按兵不动会对市场产生什么影响？这无疑让不少潜在买家失望，但如果借贷成本存在太多不确定性，会否导致他们更加谨慎？

潘迪：克里斯，针对你之前提到的方向和时机问题。我认为家庭确实理解当前形势，传递出的信息是利率趋势仍在下降。购房是一项长期投资，根据我们看到的拍卖成交率、挂牌数据，人们仍在做决策——尤其在悉尼等澳大利亚大城市，市场上存在FOMO情绪（错失恐惧症）。大家不愿等待利率下调，因为担心这会进一步推高房价导致错失机会。普遍心态是：只要价格合适就立即出手。

伯克：说得很对。当前不确定性主要源于全球因素，光是追踪特朗普每日关税政策就让人应接不暇。那么，什么是让澳联储夜不能寐的全球性风险？这可能如何影响降息路径？

潘迪：关税确实是他们当前考量的重点。澳联储已进行情景推演，目前认为最坏情况尚未出现，但变数仍多。正如你所说，事态发展难以追踪——现在又出现了针对特定行业的关税措施。周三澳联储副行长安德鲁·豪泽被问及此事时坦言，就像英国脱欧初期预测的灾难性后果并未立即显现，但十年后的今天英国经济已深受影响。他以此说明，特朗普政策的全貌或许要十年后才能看清。

伯克：好的。在这个令人振奋的消息之后，我想现在开始倒计时到7月30日。那天我们将获得季度通胀数据，这可能确认也可能不确认下个月会降息。斯瓦蒂，这次要靠你来判断了。也许这次会有更多人猜对。斯瓦蒂·潘迪，感谢您参加彭博澳大利亚播客。

潘迪：谢谢你，克里斯，很荣幸。

本集由以下人员制作：贾斯汀·米利纳；编辑：安斯利·钱德勒、丽贝卡·琼斯；高级执行编辑：约翰·弗雷尔；媒体编辑主管：艾玛·奥布莱恩。