中国生产者价格近两年来最大跌幅——彭博社
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中国吉利汽车控股长兴工厂生产线上车身焊接车间的员工。
摄影：沈起来/彭博社
中国生产者价格指数创下近两年来最大跌幅，掩盖了消费者价格指数的微弱改善，加剧了应对通缩压力的紧迫性。
根据国家统计局周三数据，工业通缩已持续33个月，生产者价格指数同比下降3.6%。这是自2023年7月以来最大降幅，且超出经济学家预期。
消费者价格指数意外上涨0.1%，结束了连续四个月的下跌趋势，但这可能仅反映政府补贴的短期效应，而非信心的持续恢复。
疲软的通胀可能继续迫使政策制定者加大刺激力度，以打破价格下跌、利润疲软和工资停滞的恶性循环。企业间的激烈竞争加剧了通缩压力，政府正试图遏制这场价格战。
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在刺激政策预期推动下，上证综指一度上涨0.4%至年内高点，但随后回吐涨幅，收盘下跌0.1%。
全球贸易壁垒拖累了最依赖出口的行业。计算机、通信和电子设备制造价格跌幅加深。美国总统唐纳德·特朗普关税政策带来的不确定性，为外向型企业前景蒙上阴影。
国家统计局首席统计师董丽娟指出，生产者价格月度下跌还受到不利天气条件影响，这些天气干扰了建筑工程和原材料价格。
债券疲软、低通胀和房地产行业问题加剧了人们对中国可能重蹈日本90年代"资产负债表衰退"覆辙的担忧。
债券收益率低迷、通胀疲软和房地产市场困境引发担忧，中国可能面临类似日本1990年代经历的"资产负债表衰退"。
煤炭开采业出厂价格同比下降22%，创2007年以来最大跌幅。统计局将此归因于可再生能源使用增加导致煤炭需求下降。
消费者价格回升部分得益于石油和工业消费品价格复苏，其同比跌幅从1%收窄至0.5%。
黄金和铂金价格分别上涨39%和16%。家用纺织品和电器价格也有所上涨，同时汽车价格跌幅有所缓和。
“排除与贵金属相关的CPI，我们估计该指数仍处于通缩状态，”巴克莱银行分析师写道，他们预计全年消费通胀率为0.2%，为全球金融危机以来的最低水平。
电子产品和汽车可能受益于一项补贴计划，但由于资金短缺，该计划已在多个省份暂停。政府已承诺提供新的资金。
彭博经济观点
“CPI连续第二个月环比下降，工业通缩加剧。这些是内需疲软的症状。需要更多刺激措施。”
——经济学家David Qu
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