初创企业承诺为富裕投资者提供私募市场渠道如今宣告倒闭——彭博社

Jonathan Randles, Steven Church

2025-07-09

美国证交会正对Linqto展开调查

摄影师：Tierney L. Cross/彭博社 欢迎来到*《边缘》。我是纽约的乔纳森·兰德尔和威尔明顿的史蒂文·丘奇**，我们追踪报道了为投资者提供私募市场准入的Linqto公司破产案。此外还有关于Altice法国公司和Village Health的最新动态。点击此处订阅。欢迎将反馈与线索发送至[email protected]。*

失败的投资提案

Linqto 曾向客户抛出诱人提案：通过该公司，投资者能在最热门的人工智能初创企业或科技公司上市前购入股份——这类机会通常只对大型机构开放。

这家2020年开始提供私募投资服务的初创企业，曾是宣称要降低私募市场门槛的金融公司浪潮中的一员。其提供的投资标的包括加密货币初创公司Ripple和人工智能企业CoreWeave，吸引了不少向往私募市场的个人投资者。

但如今Linqto已宣告破产，该公司在法庭文件中表示前高管存在误导客户行为，引发关于投资者"实际持有资产"的质疑。

该指控在一份声明及提交给德克萨斯州破产法院的文件中被披露，Linqto公司已在此申请了第11章破产保护。公司首席重组官杰弗里·斯坦在周二的破产法庭文件中表示，多年的管理不善导致Linqto面临大量客户潜在索赔，公司可能已资不抵债。

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斯坦称，美国证券交易委员会正在调查Linqto及其前管理层是否未核实部分客户是否具备通过该公司投资的合格投资者资质与足够财务实力。

斯坦在文件中写道：“新领导团队发现，早在2020年开始，前任管理层就蓄意放任大量严重证券法违规行为持续存在。”

根据周二法庭文件，Linqto关联公司目前持有111家发行公司的证券，公允市场估值超5亿美元。斯坦表示，关于Linqto业务相关证券所有权仍存在重大疑问。

斯坦补充道，Linqto顾问计划通过破产程序探索潜在重组方案，以使业务符合证券监管要求。公司还将寻求"与SEC及其他监管机构协商前进路径，以公平公正的方式妥善解决政府及客户诉讼"，同时处理其他未偿债务。

去年初，该公司开始寻找新CEO接替创始人比尔·萨里斯。经过数月搜寻后，公司聘请了弗朗西斯·丹尼尔·西西利亚诺担任新CEO，而他在上任前夕才得知Linqto正面临美国证券交易委员会和金融业监管局的调查。

摄影师：约书亚·罗伯茨西西利亚诺启动内部调查后，最终导致多位元老高管离职。公司前首席营收官吉恩·扎罗特尼在问题曝光前就已离职。扎罗特尼于10月提起诉讼，指控公司存在严重合规漏洞及报复行为。

斯坦在法庭文件中指出，尽管萨里斯已辞职且后续被解雇，但他仍未退出董事会。

Linqto已获得桑顿资本合伙公司6000万美元贷款用于第11章破产重组。公司表示，自3月暂停运营以来现金流持续低迷，故需此笔贷款维持。斯坦称，为维持运营，公司正"向符合州和联邦法规的成熟投资者"出售证券。

风险预警

碧桂园控股6月销售额再度下滑，在缺乏政策支持导致需求疲软的情况下，该开发商表现逊于同行
部分委内瑞拉违约债券持有人正试图阻挠收购Citgo石油母公司的交易，声称该交易将剥夺其获偿权利
新泽西州某学区在州政府通过提高房产税预算案后，很可能避免破产申请
截至6月的季度内，萨克斯第五大道与尼曼·马库斯销售额出现下滑，前者降幅达16%，后者下降10%

数字解读

Altice法国债券因黑石收购意向上涨

消息来源：彭博社

私募股权公司正考虑收购法国电信公司SFR，甚至在所有者Altice法国完成债务重组协议之前。彭博新闻周二报道称，黑石集团正在研究对亿万富翁帕特里克·德拉希持有的该公司发起联合竞购，包括债务在内的估值高达300亿欧元。

这一消息推动债券价格上涨。根据彭博汇编的数据，Altice法国2028年1月到期的债券每欧元面值上涨2.2欧分至86.5欧分，而风险较高的控股公司2027年5月到期的债券每欧元面值上涨1.7欧分至37.8欧分。

Altice法国在2月与债权人达成协议，从其债务中削减86亿欧元（约占总债务的三分之一），同时让德拉希保持控制权。该公司一直面临业绩不佳和资本结构过度杠杆化的问题，当利率上升时，这种结构变得不可持续。作为削减债务和延长债务期限的交换，债权人将获得约15亿欧元的现金支付和45%的股权。

超过90%的债权人支持该提案，公司已启动调解程序（法国法院重组程序）以实施该交易。交易完成后，合并净债务将为155亿欧元。

边缘笔记

根据法庭文件显示，美国最大退休社区医疗系统在披露可能多收医保费用3.5亿美元后，已申请破产保护。

为佛罗里达中部养老社区提供诊所服务的维拉格斯医疗系统在7月3日法庭文件中承认，其记录的患者诊断"缺乏临床支持或不符合联邦医保编码与支付指南"。

此次破产发生在特朗普政府宣布扩大联邦医保优势计划审计的数周后，该计划覆盖了维拉格斯5.5万患者中的绝大多数。

复杂的诊断编码系统决定了保险公司赔付金额。医疗计划如何记录提交诊断并在该计划下最大化报销，已引发华盛顿方面日益关注，彭博社报道称两党议员均呼吁改革。

维拉格斯首席重组官尼尔·卢里亚表示，外部律所和FTI咨询公司调查发现"系统提交的编码缺乏充分临床记录支持"。

维拉格斯称去年8月发现问题，12月向卫生与公众服务部披露，并向患者发出书面通知。该医疗系统已于上周申请第11章破产保护。

**Humana Inc.**旗下的CenterWell高级初级护理部门已同意收购TVH，这笔交易需经破产法官批准，并可能面临第11章程序中的更高报价。TVH表示，破产申请及拟议出售给CenterWell不会影响其运营。