英国政界是时候解决“三重锁定”问题了——彭博社

英国的养老金领取者可能需要接受略微不那么慷慨的年度增长。

摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱精粹》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每周工作日，我都会关注市场和经济领域最重要的故事，并解释这些对您的资金意味着什么。*

我再说一遍——三重锁定必须取消

昨天，我们探讨了为什么政治意愿的缺乏意味着英国的债务轨迹可能会恶化，直到有人（主要是金融市场）迫使问题得到解决。

今天，我们得到了英国财政监督机构预算责任办公室（OBR）的最新长期预测。这基本上证实了我的观点。

我对OBR的感受非常复杂。我认为将政府的又一个关键角色外包给一个技术官僚机构是一个错误。我能理解为什么这样做，但这将一种政治和经济观点嵌入到国家机器中，从而缩小了采取可能有益但不在技术官僚认可的工具箱中的步骤的范围。

但这些长期预测——最新报告展望到了2070年代！——显然更多地用作早期（或也许不那么早期）的警示标志。这不是关于预测未来（OBR——和我们其他人一样——甚至在短期内都无法做到这一点）。

这关乎审视如果我们不对当前路径做出任何改变，可能会发生什么。这并不是一个令人愉快的故事。考虑到人口老龄化的压力，尤其是对医疗保健的影响，我们预计大约45年后债务与GDP的比率将超过270%。

显然，我们不会走到那一步。在此之前，必须采取行动改变这一趋势。理想的情况是，我们能未雨绸缪，现在就采取行动，而不是被某种金融市场震荡逼入绝境。

在这方面，今天我想重点讨论一个领域。报告中还有更多内容，我们无疑会在后续信件中再次探讨。但今天，让我们来看看养老金问题。

国家养老金现状

英国预算责任委员会指出，20世纪50年代，英国国家养老金支出约占GDP的2%。如今，每年略低于1400亿英镑的养老金支出约占GDP的5%，或政府总支出的约十分之一。

到2070年代，这一比例将升至GDP的6.9%至8.4%，具体取决于这段时间内预期寿命是恶化还是改善（希望是后者，尽管成本更高）。

这部分归因于人口结构的变化。老龄化和预期寿命延长意味着，相对于需要缴纳税收以维持养老金体系的劳动年龄人口，领取养老金的人数更多。随着时间的推移，提高国家养老金年龄在一定程度上抵消了（并将继续抵消）这一影响。

但另一个重要因素是养老金三重锁定机制。该机制于2012年由戴维·卡梅伦的联合政府引入，意味着英国国家养老金每年将按2.5%、CPI通胀率或工资通胀率中的最高值增长。

当前三重锁定计算方式的问题在于它受制于不可控因素。正如预算责任办公室指出的，其成本"比最初预期高出约三倍"。为何如此？因为通胀波动远超预期。

正是这种潜在的波动性——以及由此导致的未来负债完全无法准确预测——比其他任何因素都更能说明三重锁定是个糟糕的主意。现在是时候废除它了。

需要明确的是，这并不意味着取消养老金年度增长机制。

可以采用简单的通胀挂钩机制，甚至与收入增长挂钩。取全年平均值而非依赖单月数据（及其带来的随机性影响）。这些措施能确保养老金"实际"（扣除通胀后）价值仍会上涨，只是增幅较小。

或者可以设定国家养老金占平均收入比重的目标。2023年该比例约为全职平均收入的25%，接近历史峰值。考虑到此后收入与养老金的变化，目前可能仍维持相近水平，这个比例较为合理。

这当然会引发强烈反对和媒体头条轰炸。当削减高调福利的慷慨程度时（即便只是降低增幅），这种反应在所难免。

但我要对政界人士说的是——你们本应是领导者。你们需要先说服后座议员，再向公众阐明：既然多数人无法实现每年实际收入增长，就不能合理指责这种调整不公平；鉴于国家资产负债表的现状，更无法声称这种调整没有必要。

正如我之前所说，问题在于如果我们不进行改革，我推测未来某位财政大臣会进一步提高国家养老金领取年龄，并将责任归咎于前任。

这种做法引发的政治反弹会更小（因为痛苦由未来承担），但一如既往，年轻一代将被迫为当今政客逃避的艰难决定买单。这比现在解决问题更加不公平。

归根结底，正如我的同事阿德里安·伍尔德里奇在他今早那篇精彩——尽管略显压抑——的专栏中所言，这种回避现实的态度正是英国未能培养出称职执政阶层的原因之一。将你的改革良策发送至[email protected]，我会刊登最佳方案。

如有希望在播客中讨论的金融问题，请发送至[email protected]。

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黄金下跌0.3%，报每盎司3,325美元，原油（布伦特）持平于每桶65.60美元。比特币上涨0.9%，报每枚108,910美元，以太坊上涨1.7%，报2,580美元。英镑兑美元下跌0.2%，报1.357美元，兑欧元下跌0.4%，报1.157欧元。

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