澳大利亚利率震荡引发对央行沉默策略的质疑——彭博社

米歇尔·布洛克 7月8日于悉尼

摄影师：布伦特·卢因/彭博社在澳大利亚央行周二利率决议前的七周里，尽管中东热战和美国贸易战动摇了全球信心，其政策制定者始终保持沉默。

这些动荡，加上主要偏向负面的本地数据，使货币市场预期滑向降息——即便通胀仍处于澳大利亚央行2%-3%的目标区间内，且劳动力市场保持韧性。

因此当该行出人意料地决定按兵不动时，几乎让所有人措手不及——澳元急涨，债券价格暴跌。

这一震惊市场的决定和随之而来的混乱，加剧了外界对行长米歇尔·布洛克及其董事会"无线电静默"的批评。尽管澳联储竭力试图改善沟通，但沉默仍让市场失去方向。

澳联储董事会会议前发声日益减少

利率决议前的演讲次数

来源：Challenger有限公司

注：含助理行长及以上级别演讲；排除与货币政策无明确关联的演讲

自去年改革以来，这导致董事会会议前的演讲减少，为引导市场思维提供的机会更少——转而依赖决议后的简报作为政策制定者阐述思路的主要方式。

对于澳大利亚央行前助理行长卢西·埃利斯来说，本周的利率决定不太可能是一次性的。

“像今天这样，澳大利亚央行让市场定价感到意外的情况将会更加常见，”现任西太平洋银行首席经济学家的埃利斯表示。她指出，行间演讲减少了，而且这些演讲“可能也不会用于引导市场定价。”

虽然通常通过利率来控制通胀和支持就业是央行的核心职责，但央行如何传达这些利率决定往往同样重要。

这是因为这会产生现实影响：市场对央行想法的预期会影响借贷成本和汇率。此外，家庭和企业需要了解政策是如何制定的。否则，他们可能会推迟支出决策或误判风险。

周二，在会后新闻发布会上面对最严厉的质询时，布洛克坚决回击了对澳大利亚央行新方法的批评者。

“我不认为沟通策略失败了，”她说。当被问及董事会是否背叛了指望降息的家庭时，她表示“背叛会让通胀失控。”

行长指出，利率决定是由新的货币政策委员会以6比3的投票结果做出的，显示了辩论的独立性。

“如果决定还没有做出，我不能出去向市场暗示决定可能是X，”布洛克说。“我不能出去，我们也不能让储备银行的人出去告诉市场期待不同的结果，因为我们不知道董事会一定会做出什么决定。”

批评者认为，澳大利亚储备银行在政策预期和整体经济引导方面已经缺位。辩护方则坚称，该行正在审查后的新体制下运作，并仍在完善其沟通策略。

挑战者公司首席经济学家、澳储行前国内市场主管乔纳森·卡恩斯表示，如果董事会内部存在分歧，政策沟通将变得更加困难。

“我们正处于一个新时代，“他说，“行长无法像过去那样逐次会议提供明确的政策指引，因为她自己也无法确定。”

这对其他实行投票表决的央行来说未必是挑战。例如，美联储成员经常通过演讲和访谈阐述对经济和通胀的看法，让市场观察者能清晰预判其投票倾向。

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在新闻发布会上，布洛克着眼于宏观形势，指出澳储行在控制通胀的同时成功保持了低失业率。她表示董事会一直采取"谨慎态度”，这种策略通过实现经济软着陆正在"取得成效”。

主权投资管理公司TCorp首席经济学家布莱恩·雷迪肯表示，政策制定者关于数据思考框架的"半定期"更新"能让外界了解澳大利亚央行重视什么、忽略什么"。TCorp是新南威尔士州政府融资机构，管理着1170亿澳元（770亿美元）资产。

“他们只需对当前形势提供高层面的见解，“他说，“这就能解答投资者当下的一些疑问。”

一位要求匿名以便坦率评价澳联储的前官员透露，该央行正在简化其出版物内容，而近期沟通方式让市场参与者对政策制定者眼中的中性利率（既不刺激也不抑制经济的利率水平）产生了困惑。

MLC资产管理公司投资组合经理塔诺·佩洛西指出，澳联储过去常将中性利率称为"北极星”，但如今"指南针的指向已不再清晰”。