日本债券下跌，政治风险加剧市场动荡——彭博社

日本名古屋港等待装船的运输车辆。

摄影师：花井彻/彭博社日本超长期国债周二延续近期跌势，30年期国债收益率逼近历史高点，政治风险给该国金融市场蒙上更深的阴影。

日元兑美元徘徊于两周最低位，美国关税政策的不确定性及本月下旬参议院选举加剧了日元的压力。

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瑞穗证券首席策略师大森尚毅表示：“超长期债券持续笼罩在增发阴云下，导致抛售压力挥之不去。不确定性会产生连锁放大效应，加剧市场警惕情绪。”

债市波动值得关注，30年期收益率已回升至3%上方，逼近5月创下的峰值。当月日本收益率飙升引发全球市场震荡，促使财务省削减超长期债券发行。部分大型寿险公司正回避该领域。

30年期国债收益率跃升9个基点至3.055%，逼近5月创下的3.185%历史高点。40年期收益率飙升12.5个基点至3.37%，而20年期收益率上涨7.5个基点至2.5%。

三菱UFJ摩根士丹利证券固定收益策略师Kazuya Fujiwara表示：“这种情况至少会持续到参议院选举前，因此很难有喘息之机。”

明治安田生命保险表示，计划在未来一两年内避免主动投资日本超长期国债，因利率可能上升且供应压力加大。该公司预测到2026财年，30年期收益率可能升至3.2%-3.3%。

三井住友信托资产管理公司高级策略师Katsutoshi Inadome指出：“对财政恶化的担忧非常强烈。市场越来越担心政府可能为应对关税引发的经济衰退而采取财政扩张政策，这也加剧了超长期债券的抛售压力。”

在五年期国债拍卖顺利进行后，市场将焦点转向财务省周四发行的20年期国债，这限制了五年期收益率的跌幅。五年期收益率仅上升1个基点至0.98%。

彭博策略师观点…

这些因素共同构成了本周20年期国债拍卖的"毒酒"——该期限债券历来表现不佳，常引发长端收益率曲线波动。此外，债券投资者仍在上周30年期国债拍卖中蒙受损失，按市价计算已出现账面亏损。

——Mark Cranfield，MLIV策略师。阅读更多MLIV内容

日本生命保险公司，日本最大的保险公司表示，由于供需关系改善和日美关税谈判取得进展，该公司认为超长期利率将逐步下降。住友人寿保险公司也表示，对日本债券曲线长期端供需关系的新担忧可能会增加政府将采取额外措施稳定市场的预期。

股市提供的缓解有限，小幅上涨，因为股票投资者押注延长的最后期限将使日本有更多时间与特朗普政府达成损害较小的贸易协议。

然而，随着7月20日民意调查的临近，借款成本再次上升，执政的自民党试图通过现金派发吸引选民，而反对党议员则主张降低税收。与此同时，日元对美元汇率下跌约0.1%，至146.22日元兑1美元，东京上午盘中一度跌至146.45日元。

类似的关于政府超支的担忧正在全球范围内上演。美国财政前景的风险正在推高长期国债的收益率，本周在包括10年期和30年期美国基准债券的票息拍卖周期之前，还有额外的压力。

“我们在日本总体上持负久期观点，”伦敦Jupiter Asset Management Ltd.的投资组合经理马克·纳什表示。“发达市场国家的政府几乎没有显示出财政约束的迹象，”他补充说，这增加了包括日本在内的国家的财政风险。

“任何推高通胀的因素，或是显示高通胀的数据，显然都会增加债务成本，”纳什补充道。