台湾出口记录加剧美中贸易紧张与汇率风险——彭博社

台湾出口正因全球人工智能需求激增而迅猛增长，但这一繁荣景象正成为台美贸易关系的摩擦点，也为当地经济带来日益加剧的风险。

周二公布的官方数据显示，第二季度出口额创下1540亿美元的历史新高。仅6月单月，出口额就达到530亿美元的纪录水平。台湾上半年对美贸易顺差已超过其对大陆和香港地区的顺差总和。

尽管随着特朗普关税政策可能生效，全年能否维持这种激增态势尚不明朗，但台湾当局此前预测今年净出口对GDP的贡献将创2021年以来最高。但这种强势也带来诸多问题——在华盛顿加强对主要贸易伙伴施压之际，新台币快速升值及对美贸易顺差持续扩大尤为突出。

台湾出口创历史新高

出口激增推动新台币走强

数据来源：台湾财政部门、彭博经济学家调查

后疫情时代，许多经济学家曾预测随着远程办公退潮，台湾电子产品需求将下滑。但全球AI热潮意外催生了芯片、服务器等科技产品的新需求。以台积电为首的台湾芯片制造商作为全球供应链核心，正为世界各地数据中心输送芯片。

台积电等公司预测利润增长将持续，并投入数百亿美元在台湾及海外扩产。但随着收入增加，需要兑换回新台币的美元也越来越多。当出口商购入更多新台币用于支付员工薪资、股东分红或业务扩张时，会推高本币需求和汇率成本。

近期对美出口激增

但对华出口持平

数据来源：台湾财政部门

注：显示三个月移动平均值

这导致亏损冲击台湾寿险业，截至四月底该行业持有约7800亿美元的海外资产。五月初新台币创下近四十年来最大单日涨幅的剧烈波动，使保险公司损失惨重。

更严峻的是，这个1.2万亿美元的行业几乎没有迹象表明其投资模式将进行重大改革。1至5月间，该行业已产生90亿美元的汇兑损失。

贸易顺差

2025年上半年台湾对美贸易顺差达552亿美元，首次超过对中国大陆和香港的顺差总和。

财政部统计处处长蔡美娜周二在台北的简报会上表示，由于提前出货趋势尚未放缓，政府预计7月出口将较去年同期增长15%至20%。

与此同时，对美国出口的激增——美国现已超越中国成为台湾最大贸易伙伴——正在扩大本已庞大的贸易失衡，使台北成为特朗普总统的关注焦点。

包括微软公司和Meta平台公司在内的美国科技企业正投入数千亿美元建设数据中心，这些投资依赖于台湾生产的芯片。这极大地推动了台湾对美出口。与此同时，美国更严格的出口管制限制了对华科技产品销售，进一步加剧了贸易失衡。

台湾对华投资陷入停滞

尽管去年整体外商直接投资创下历史新高

资料来源：台湾经济部、彭博社

台湾对美出口激增的同时，进口并未相应增长，导致贸易顺差进一步扩大。4月，特朗普宣布对台湾商品加征32%关税以迫使企业将生产转移至美国，随后又暂停征税90天以便进行谈判。这一暂停期限已被延长至8月1日。台湾方面表示贸易谈判仍在进行中。

尽管过去几年企业加大了对外投资力度，仍不足以抵消回流的巨额出口收入。即使美国、日本和德国的新晶圆厂投产，也难完全替代台湾产能，因此对美出口失衡或将持续。

台湾经常账户盈余逼近历史峰值

上季度盈余达GDP的15%

数据来源：台湾央行、财政部、行政院主计总处

资金持续涌入推高经常账户盈余，第一季度盈余占GDP比重达15%——居全球之首，近乎德国等主要出口国的三倍。

台湾央行近期不得不加大外汇市场干预力度以抑制新台币升值。美国财政部持续将台湾列入外汇观察名单。