特朗普意外决定提高威胁性关税 令马来西亚利率路径蒙上阴影 - 彭博社

美国出人意料地决定将对马来西亚的威胁性关税提高至25%，这意味着贸易问题几乎肯定会在周三主导这个东南亚国家的利率决策。

在美国周一通过信函将拟议关税从24%上调之前，分析师对利率前景存在分歧。彭博社调查的23位经济学家中，有12位预计马来西亚国家银行会将隔夜政策利率下调25个基点至2.75%，其余则预测利率将保持不变。

马来西亚Muamalat银行分析师Mohd Afzanizam Abdul Rashid周二表示：“下行风险已经变得更加严峻，这需要政策制定者，尤其是央行的直接干预。明天的会议可能会降息25个基点，同时我们也不排除未来可能还会有25个基点的降息。”

马来西亚是东南亚最后一个坚持不降息的国家，上一次调整借贷成本是在2023年5月加息25个基点。经济学家意见分歧反映出对贸易前景的不确定性。谈判代表一直在急于与美国达成协议，马来西亚寻求对两国经济都至关重要的行业实行低于10%的税率。

美国总统唐纳德·特朗普周一公布了承诺给主要贸易伙伴的一系列信函中的第一封，不过他仍对进一步谈判持开放态度，并将加征关税的时间推迟到至少8月1日。

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马来西亚基准股指周二盘中跌幅一度达0.7%，令吉汇率表现逊于多数亚洲货币，尽管午盘前波动不大。官员已表态将继续寻求达成协议。

马来西亚投资、贸易和工业部周二表示：“马来西亚致力于继续与美国接触，以达成平衡、互利和全面的贸易协定。”

政策制定者此前已释放鸽派信号。央行在5月初的会议上，删除了此前关于政策立场"仍对经济具有支持作用"的表述，并将银行法定存款准备金率从2%下调至1%，向银行体系释放约190亿令吉（45亿美元）流动性。

尽管央行5月称调整存准率旨在管理流动性而非传递政策立场信号，但2020年3月与2019年11月的类似降准后均伴随降息。

以下是周三政策声明需关注要点：

增长风险

在官员表示因关税风险将把4.5%-5.5%的增长预测下调后，央行可能公布2025年最新增长预期。该国经济已连续三个季度放缓。

在贸易不确定性影响下，5月出口收缩1.1%，而随着政府自7月1日起扩大销售与服务税范围，作为经济增长关键动力的私人消费可能在未来受挫。政府还计划削减该国最受欢迎廉价汽油的补贴。

另一复杂因素是特朗普威胁对任何与金砖国家结盟的国家加征10%关税，而马来西亚正是该组织成员。总理安瓦尔·易卜拉欣上周末赴巴西出席了金砖国家峰会。

另一风险来自特朗普政府计划限制英伟达等企业向马来西亚和泰国出口人工智能芯片，这是打击涉嫌向中国转运半导体行动的一部分。

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通胀展望

马来西亚通胀率持续低位运行，央行预计今年将低于3%——政府最初预测物价涨幅将维持在2%至3.5%区间。

下半年削减部分汽油补贴的计划对物价影响有限，因该政策仅针对外国人和本国最富裕群体。

令吉表现

马来西亚央行可能重申令吉走势主要受外部因素驱动。今年令吉对美元升值5.5%，部分源于企业在政府鼓励下汇回海外收入。

然而，该货币——以及经济——的前景仍然高度依赖于与美国达成的任何贸易协议。