Figma点燃夏季IPO市场 软件公司上市荒中逆势升温——彭博社

Figma公司预期的美国首次公开募股正逐渐成为夏季档的潜在重磅新股发行，投资者们正寻求支持这家快速增长软件公司难得的上市首秀。

研究机构Third Bridge的高级分析师查理·迈纳表示，这家设计软件制造商一季度营收同比增长46%，加上高客户留存率和毛利率，应能使投资者将其估值与企业软件领域的顶级公司相提并论。

“即使整个应用软件市场变得更加挑剔，这种基本面也足以获得估值溢价，“迈纳在接受彭博新闻社采访时表示。

如果一切顺利，Figma甚至可能重新达到2022年竞争对手Adobe公司对其收购失败时200亿美元的估值。两年后允许员工出售部分股票的要约将公司估值降至125亿美元。

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来源：彭博社

注：数据截至2025年7月4日

该公司兼具增长性与盈利性的稀缺特质，可能复制当前投资者对Circle互联网集团和CoreWeave公司等IPO的热捧。

文艺复兴资本高级策略师马特·肯尼迪表示，Figma最终可能获得超过其年收入20倍的估值倍数。截至3月31日的12个月内，拥有1300万月活跃用户的Figma实现了8.21亿美元收入，按照当前增速，今年年收入将突破10亿美元。

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根据风险投资公司Altimeter Capital合伙人、软件估值领域Substack专栏作者贾明·鲍尔汇编发布的数据，采用40法则指标时，Figma的表现优于所有其他上市订阅软件公司。

40法则是一种常用的简易估值方法，将企业收入增长率与盈利（或自由现金流利润率）相加。数值超过40即表明增长与盈利达到良好平衡，会受到投资者青睐。

鲍尔数据显示，Figma当前40法则指标高达77（49%的过去12个月增长率加上28%的调整后自由现金流利润率），高于Palantir科技公司的76、Datadog公司的55，以及70余家上市SaaS企业32的中位数水平。

人工智能警示

辉煌首秀并非必然。Figma在其美国IPO文件中警告，人工智能可能降低竞争对手开发同类产品的成本与难度，并减少使用其软件的设计师和开发者数量。该公司正大力投资将AI融入软件，包括今年推出的新产品——能在几分钟内将对话式提示转化为可运行的应用程序或网站原型。

“若这些公司的软件解决方案具备AI能力以降低威胁，投资者会更安心。“肯尼迪表示。

公司约15亿美元的现金储备（部分来自2023年从Adobe获得的10亿美元分手费）也有助于缓解担忧。

Figma上市的最大助力之一是自2021年底以来软件IPO的稀缺性。此后几年仅有约12家融资超5000万美元的企业软件公司上市，规模最大的是2月SailPoint公司14亿美元的首发。

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肯尼迪指出，Figma的强劲表现可能推动其他科技公司提前IPO计划。

“企业需要对其IPO估值更有信心，这就是为什么需要这个破冰者表现出色来给予他们信心。”