华尔街设计出避税型股息ETF（XDIV）以规避税务账单——彭博社

纽约证券交易所。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg华尔街最新的避税手段既不是藏在开曼群岛，也不依赖复杂金融衍生品。这种机制将上市基金打造成静默自动运转的减税机器。

虽然股息长期被视为股票投资的核心特征——象征企业纪律与投资者回报——但Roundhill投资公司计划于7月10日推出名为XDIV的"标普500无股息目标ETF"。其目标简单却充满策略性：在追踪这一著名基准指数表现的同时规避股息支付。该基金将在成分股除息日前抛售持仓，使ETF持有人免于获得股息收入，进而规避相应税负。

随着股票基准指数近年攀升及相应税负增加，资产管理公司正开发让投资者能自主掌控纳税时点与金额的产品。这些产品通过精密机制减少应税事件，本质上将基金结构转变为可编程的税务敏感型工具。

这些策略通过在美国监管的公开市场ETF中实施，为投资者提供便捷渠道及原属私人财富客户专属的财税灵活性。

“这是为具有税务意识的投资者设计——针对那些希望获得标普500敞口却不愿承担分红税负的人群，“Roundhill首席执行官Dave Mazza表示，“市场上此前从未出现过满足此类需求的产品。”

虽然大多数ETF已通过一种称为实物赎回的机制规避了资本利得税，但XDIV的策略瞄准了另一种税务风险类别：普通收入。该基金初始将收取0.0849%的费用，投资于其他标普500 ETF（如先锋集团的VOO），但会在除息日前平仓。随后会将资金轮动至另一只暂不分红的同类指数基金。

这种策略可能吸引两类客户：不持续将分红再投资（这会影响业绩表现）的投资者，以及希望限制经纪账户应税收入的高收入人群。

“有些投资者不想要应税收入——比如只追求投资总回报的机构投资者，“Mazza表示，“还有注重税务规划的散户投资者，他们关注长期复利，但不愿获得当期收入，因为这意味着他们的总收入（即使相比薪酬收入很微薄）仍需纳税。”

放弃分红并非自损行为。当公司向股东派发现金时，其股价通常会等额下跌，因此ETF选择在除息前卖出，虽放弃了分红但也避开了股价下跌。理论上这笔交易的价值应该持平，真正改变的是投资者纳税的方式和时点。

XDIV加入了一波日益增长的税收优化产品浪潮。其他产品，如Burney美国因子轮动ETF，将整个投资组合转换为该结构而不引发应税事件。与此同时，Cambria的税务意识ETF在其投资组合中植入了增值股票，允许投资者在不正式实现收益的情况下交换风险敞口。

更多遵循这一理念的产品可能很快会进入市场。一家名为LionShares LLC的公司于6月中旬申请了一只ETF，该ETF将投资于其他跟踪美国大盘股市场的ETF，但根据其文件，同时寻求“最小化”分配。早些时候，总部位于华盛顿特区的资产管理公司F/m Investments（其ETF产品线不断增长）申请了一系列新的债券产品，这些产品将在不同持仓之间交换以避免股息支付，行业资深人士Dave Nadig称这一策略为“聪明”。

“ETF规避资本利得的能力不再只是一个技术性特点——它是一个核心卖点，发行商正在利用这一优势，”彭博情报的ETF分析师Athanasios Psarofagis表示。