OPEC+在意外增产后面临生产策略的十字路口——彭博社

Grant Smith

2025-07-07

沙特阿美公司在拉斯塔努拉运营的炼油厂原油储罐。

欢迎阅读我们关于推动全球经济的商品市场指南。今天，欧佩克记者格兰特·史密斯探讨该组织加速生产的决定是季节性调整还是结构性转变。

自从欧佩克+三个月前突然增产震撼石油市场以来，交易员们一直在揣测该组织的动机。答案可能即将揭晓。

上周六，沙特及其盟友同意进一步加快原油复产计划，尽管全球市场已显现供应过剩迹象。其完整决策依据仍不透明。

石油输出国组织代表将这一战略描述为范式转变：该组织厌倦了通过限产支撑油价，正积极夺回失去的市场份额。

对于计划在8月实施的更大规模增产，官员们归因于季节性因素。他们主张，北半球夏季石油需求达到峰值时，可争夺的市场份额更大。

目前这两个目标完美契合，但这种情况不会无限期持续。

流量攀升

每日出口量（单位：桶）

来源：彭博社

欧佩克+将于下月会晤，考虑在9月实施更大幅度增产，届时夏季消费高峰将逐渐消退。

若该组织真正关注季节性动态，就应避免额外增产，甚至可能需回调近期部分产量。

但如果利雅得及其伙伴坚持再增产54.8万桶/日，则表明其确实致力于结构性转变：从支撑油价转向争夺市场份额。

当然，这可能并非永久性立场。

尽管欧佩克+声称要抑制市场波动，但其政策在过去六个月至少三次反复：先放缓复产步伐，继而加速，如今更加速增产进程。

十年前利雅得转向市场份额战略同样昙花一现，因与美国页岩油商鏖战成本过高，该战略18个月内即告终止。

无论欧佩克+在8月3日选择哪条岔路，后期仍可能转向。但这一初始选择将比其公开表态更清晰地揭示该联盟的真实意图。

——Grant Smith，彭博新闻社

今日图表

中国航油供应远超需求

2020-2025年中国市场供需平衡

数据来源：Kpler

注：2025年为预测值

中国炼油厂正面临航油供应过剩的困境——这对已受汽柴油需求下滑冲击的行业再添压力。后疫情时代航空复苏促使炼厂纷纷转产航油。分析机构Kpler数据显示，今年供应量较需求高出逾40%。长期来看，高铁网络扩建等结构性变化将制约增长空间。

头条新闻

壳牌公司表示，由于这家能源巨头传奇的石油和天然气交易业务贡献减弱，其第二季度业绩将受到影响。股价下跌。

加拿大总理马克·卡尼称，通往该国西海岸的新石油管道“极有可能”作为国家建设项目提出。

欧洲的燃煤和燃气电厂群可能会出手相救，因为今年夏季风力发电量将大幅下降，推高电价和排放量。南非Hive氢能公司正在向工程公司征集提案，以在该国东开普省开发一个价值58亿美元的绿色氢能项目。

中国6月连续第八个月增加官方黄金储备，当时这种贵金属的价格接近历史高点。

每周议程

**周一：**我的钢铁网亚太钢铁和铁矿石行业会议，澳大利亚珀斯（持续至周三）；美国农业部玉米、大豆、小麦出口检验报告；财报：雷普索尔公司第二季度更新

**周二：**美国能源信息署月度短期能源展望；美国石油协会美国原油库存报告；财报：OMV集团第二季度更新

**周三：欧佩克第九届国际研讨会，维也纳（持续至周四）；美国能源信息署发布每周原油及乙醇库存报告周四：**美国能源信息署发布每周天然气库存报告；安泰科中国铝加工论坛，上海；伦敦金属交易所月度原产国库存数据；财报：Suedzucker AG

**周五：**美国农业部全球农业供需预估报告；国际能源署月度原油市场报告；贝克休斯公司每周钻机数量统计

今日彭博新能源财经

美国汽油需求夏季激增势头持续

汽油产品供应量，四周平均值

来源：美国能源信息署，彭博新能源财经。

据彭博新能源财经数据，美国汽油消费量四周平均值已连续第四周上升。最新涨幅使该数据完全符合季节性平均水平，并扭转了上月的低迷态势——当时该数据创下疫情以来最低水平。稳步上升表明传统夏季驾驶旺季现已全面到来。

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即将到来

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