法国巴黎银行新兴市场债务主管大举押注哥伦比亚和巴西债券 - 彭博社

法国巴黎银行资产管理公司的Alaa Bushehri对巴西和哥伦比亚债券持乐观态度，预计美元走软和国内政策将支撑这些债券，尽管全球贸易存在不确定性。

Bushehri是伦敦新兴市场固定收益部门负责人，她看好这些拉丁美洲国家的30年期美元债券，认为其收益率足够高，可以弥补持有这些证券的风险。在本币领域，她更倾向于2至10年期的较短期限债券，预期如果经济逆风加剧，央行有降息的空间。

Bushehri在新加坡接受采访时表示，就美元债券而言，巴西和哥伦比亚的长期债券“基于其基本面，提供了非常有吸引力的估值”。她补充说：“考虑到基本面和各种逆风因素的定价，这些曲线上的溢价已经反映在其中。”她还表示，到6月底，这些交易已成为她确信的交易之一。

Bushehri对新兴市场债务的乐观情绪源于美国资产吸引力减弱，促使资金管理人寻找替代投资。在4月初因特朗普总统的关税政策引发的抛售之后，发展中市场的债券和股票均大幅反弹。然而，他最新对与金砖国家结盟的国家加征关税的威胁，再次提醒人们这些资产对贸易紧张局势的脆弱性。

部分投资者也开始质疑新兴市场的亮眼涨幅是否已过度。国内亦存在不利因素。穆迪评级和标普全球评级上月双双下调哥伦比亚信用评级，理由是债务负担恶化及财政规则暂停。该国央行在6月议息会议上将基准利率维持在9.25%，此前4月曾进行降息。

巴西央行上月加息25个基点，并暗示借贷成本可能长期保持稳定。

布舍里表示，在新兴市场投资时"选择性绝对关键"，并认为凭借当前提供的溢价，持有这些证券正带来收益。

巴西2054年到期的美元票据当前收益率约7.4%，较4月高点下降约50个基点。哥伦比亚类似期限债券收益率自4月以来下跌约100个基点，交易于8.6%附近。相比之下，美国30年期国债收益率约为4.85%。摩根大通数据显示，经过近期上涨后，拉美票据相对美债的利差已收窄至4月前水平。

布舍里也认为新兴市场是贸易和宏观经济格局变化的受益者。近期的市场表现印证了她的观点。根据彭博汇编的数据，随着美元下跌，新兴市场本币债券指数上半年回报率约为12%，跑赢同期上涨超5%的硬通货债券。

“观察新兴市场时，你会发现它们正处于供应链的核心位置，“她表示，同时各国央行正变得更加独立，与发达市场的关联性也在减弱，“新兴市场将极大受益于供应链路线和贸易协定的变化。”