特斯拉更像是马斯克的梦想股而非网红股——彭博社
Liam Denning
梦想。
（文森特·弗瑞/汉斯·卢卡斯/盖蒂图片社通过法新社拍摄）
作为一只股票，特斯拉公司与所谓“基本面”的关系，就像埃隆·马斯克与唐纳德·特朗普总统的关系一样：任性、麻烦且难以令人信服。那么特斯拉是迷因股吗？不如说它更像一只“梦想”股。
那些让普通股票跌入谷底的坏消息或数据，却奇怪地给特斯拉插上了翅膀。以它刚刚公布的惨淡销售数据为例，这些数据竟让股价在平淡的市场中上涨了5%。表面上的原因是，虽然它们未达到共识预期，但差距不大，因此引发了释然性反弹。这个理由看似合理，但其逻辑上的明显不一致性却让人难以信服。自年初以来，预期已经下降了23%。此外，在此期间，特斯拉三位数的市盈率实际上进一步上升——释然的前提难道不应该是事先存在一些焦虑吗？
彭博社观点加密货币、初创企业和银行业的可怕组合欧洲大陆变暖，欧盟将失去什么金边市场动荡预示更糟的情况意大利的“无处可去之桥”暴露国防繁荣的风险特斯拉的其他迷因特质包括大量且高度在线的散户参与，以及高单股期权交易量——在高盛集团最新按市值份额排名中，特斯拉位列第五，仅次于游戏驿站公司和Coinbase全球公司——这放大了标的股票的波动。此外，还有围绕公司首席执行官马斯克（自封为“技术之王”，以及本周末宣布成立美国新政党的创始人，详情待定）的无休止的噪音。今年以来，特斯拉与瑞信迷因股篮子有着相当强的相关性，每日波动的相关系数为0.62。然而，在迷因股的背景下计算这样的数字，本身似乎是一种疯狂的行为。
无论如何，特斯拉更具网络迷因特质。该公司的投资者并非仅靠社交媒体情绪支撑，而是不同程度地触及底层逻辑——即便最离谱的分析师目标价通常也锚定在至少看似合理的模型上。归根结底，这主要基于对马斯克天才创造力的信仰，相信他能发明最终带来巨额利润的新产品和业务。
正是这种"梦想"常使股价超越残酷现实，但并非总是如此。观察特斯拉今年迄今十大相对涨跌幅（五涨五跌），基本面关联性往往在下跌日尤为明显。
特斯拉的十大情绪化波动
2025年特斯拉超越与落后市场的十次异常波动
数据来源：彭博社
注：特斯拉跑赢标普500的五大交易日与跑输的五大交易日。详情见配文分析。
特斯拉今年的大跌多集中在年初，让我们从这些说起。所有涨跌幅均相对于标普500指数。
1) 1月2日。跌幅：5.9个百分点。可能原因：特斯拉报告2024年电动车销量下滑，未达预期。2) 2月11日。跌幅：6.4点。中国对手比亚迪宣布将"天神之眼"（其与特斯拉竞争的先进驾驶辅助功能）作为多数车型标配。3) 2月25日。跌幅：7.9点。特斯拉欧洲销量暴跌显示马斯克政治活动引发反弹。4) 3月10日。跌幅：12.7点。瑞银下调特斯拉电动车销量预期（2025年一季度及全年）。**9)**6月5日。跌幅：13.7点。马斯克猛烈抨击特朗普及共和党，招致白宫报复威胁。下文详述。以下是五大涨幅：**5)**3月12日。涨幅：7.1点。温和通胀数据引发科技七巨头反弹。前一日特朗普总统刚在白宫展示特斯拉车辆。**6)**3月24日。涨幅：10.2点。因特朗普或将收缩贸易战迹象引发大盘普涨。**7)**4月9日。涨幅：13.2点。特朗普宣布暂缓部分严厉关税威胁带动大盘。**8)**4月25日。涨幅：9.1点。联邦监管机构宣布放宽国产自动驾驶车辆部分要求后，超大盘股普涨。**10)**6月23日。涨幅：7.3点。特斯拉前一日在奥斯汀推出（限量）无人出租车服务。
就像计算相关性一样，在特斯拉股价波动中寻找规律可能显得荒谬。然而，在特斯拉跑赢大盘的大多数日子里，该股更像是市场整体热情的高能化身，而非由公司特定重大事件驱动。唯一的例外是机器人出租车的发布——尽管这不过是马斯克多年吹嘘内容的缩水版——却提振了市场情绪。
相反，特斯拉表现最令人失望的日子往往与其核心电动汽车业务的负面消息同时出现。换言之，这是不可否认的现实对梦想的侵扰。
但6月5日才是真正突出的日期。当天特斯拉出现了最剧烈的相对波动——方向并不乐观——正值马斯克与特朗普长期酝酿的争执爆发。考虑到敌对的白宫可能对特斯拉乃至整个清洁技术领域施加的多重压力，这完全是理性反应。特朗普代表着一股全新且不可预测的力量，通过马斯克式的政治操作被注入特斯拉股价，而突然冒出的"美国党“更是重新煽动了这种力量。噩梦，亦是梦境。更多彭博观点：
想要更多彭博观点？OPIN <GO>。或者您可以订阅我们的每日通讯。