《彭博社》：Circle、Erebor 面临加密货币、初创企业与银行业混合的困境

Paul J. Davies

接下来会怎样？

来源：彭博社

加密货币和科技圈人士的下一个必备配件看起来比兰博基尼乏味得多——它是一张银行执照。获得批准通常耗时、官僚且枯燥，但这些新兴银行很可能发现自己在推一扇已经打开的门——而这带来了风险。

稳定币发行商Circle Internet Group Inc.和科技亿万富翁彼得·蒂尔近日均被曝出提交了信托银行牌照申请。这一现象的背景是白宫正推动监管机构支持经济和金融领域的创新与增长。部分原因在于唐纳德·特朗普在去年总统竞选中获得硅谷亿万富翁和加密货币大亨的支持，以及他本人对模因币和数字资产的财务兴趣。

彭博社观点欧洲大陆炙烤下欧盟将失去什么金边债券市场动荡预示更糟局面意大利的"无处之桥"暴露国防繁荣风险亚洲首富正在让美国再次伟大但这也源于对2008年金融危机后新银行设立长期停滞的不满。此前多年间每年约有100-200家新银行成立，根据联邦存款保险公司数据。此后大多数年份仅有10至15家新银行开业。超低利率使传统银行业务利润微薄，但小型银行倡导者也将此归咎于严苛的监管和高资本要求。

来源：联邦存款保险公司特朗普任命的联邦储备委员会首席监管官员米歇尔·鲍曼多次谈及新银行稀缺现象，并承诺将推动更具针对性的监管措施，为小型银行减轻负担。

然而，向与风险投资和加密货币深度绑定的银行体系注入活力可能是个糟糕的主意。2023年春季的小型银行危机核心正是这两个行业——这绝非巧合。“它们是经济中对宏观政策最敏感的领域，“耶鲁大学管理学院金融稳定项目研究副主任史蒂文·凯利向我解释道，“当利率上升时，这些行业会最先受到冲击。”

据彭博社报道，Ripple Labs Inc.和BitGo Inc.近期已效仿稳定币发行商Circle，开始申请信托银行执照。Circle在上月完成80亿美元首次公开募股后，立即启动了银行化转型。这类国家特许状虽不允许银行直接吸收存款或发放贷款，但可通过技术与代理银行合作实现同等服务。此前仅有Anchorage Digital Bank在2021年获得过此类国家牌照。其他涉足该行业的贷款机构则遭遇重创：最著名的银门银行和签名银行均在2023年3月倒闭。

另一个有希望的候选者是埃瑞博（Erebor），这是一家数字银行初创公司，由包括彼得·蒂尔和帕尔默·拉奇在内的《指环王》粉丝全明星阵容支持，据上周多份报道称。这家以《指环王》中巨龙山脉家园命名的银行，将专注于包括科技企业和数字货币在内的“创新经济”。它旨在填补硅谷银行倒闭后留下的市场空白。

2023年的危机主要集中在西海岸科技圈，类似于20世纪80年代德克萨斯州经历的银行倒闭潮，正如我当时所写。当地产业的繁荣与萧条（德克萨斯州是石油业）对最受其影响的银行造成了不可挽回的损害。对于Silvergate和Signature（西海岸规则中的纽约例外），问题在于它们的存款主要份额仅作为进入加密货币市场的通道：当价格暴跌、交易枯竭时，资金撤离，导致银行破产。

在硅谷银行（SVB），其资金主要是初创公司筹集的现金。当利率上升打击估值并冻结风险资本募集时，银行的资金也开始萎缩。初创公司的现金消耗变成了SVB的存款消耗，在其倒闭前的几个月就暴露了业务中的裂缝。

这些银行专注于经济敏感且高度相关的行业，缺乏资金来源的多样化。根据芝加哥联邦储备银行高级经济学家凯利和乔纳森·罗斯在他们合著的关于2023年银行倒闭的论文1中指出，这是一个糟糕的商业模式，在解释2023年倒闭事件中比存款人对债券未实现损失的恐惧或社交媒体在传播恐慌中的作用更为重要。

Circle、Erebor等公司似乎正径直跑回这种糟糕的商业模式陷阱。它们越成功、规模越大，潜在风险就越高。值得警惕的是，当年Silvergate和Signature银行引发连环危机时，其体量其实并不大。

正如鲍曼在多次演讲中强调的，银行监管标准不仅要考虑规模，还需评估业务模式复杂性。后者正是这些新晋银行家们最该拉响警报的领域。美国最不需要的就是涌现一批过度聚焦稳定币、加密货币和初创企业的新银行。

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