美元怀疑论者助推新兴市场债务创历史性涨幅——彭博社

Jorgelina Do Rosario, Vinicius Andrade

2025-07-06

拉美经济体为投资者带来了最丰厚的回报之一，其中墨西哥本币债券（Mbonos）收益率高达22%。

摄影师：Mayolo Lopez Gutierrez/彭博社美国政策波动促使资管机构全球寻找替代品，推动新兴市场国家本币债券创下16年来最佳上半年表现。

新兴市场货币计价的固收资产需求激增，主要源于对美元信心的急剧下滑——今年美元已贬值近11%，创1970年代以来最差表现。美元兑23种主要新兴市场货币中的19种走弱，其中对10种货币跌幅超10%。

彭博汇编数据显示，新兴市场本币债券指数上半年回报率超12%，指数表现远超同期上涨5.4%的硬通货债券，创至少2009年以来最强上半年涨幅。

“没人预料到美元会如此疲软，“安本集团新兴市场主权债务主管Edwin Gutierrez表示，“我们预计本币债券会跑赢硬通货债券，但没料到幅度如此之大。”

资金正以前所未有的规模涌入。美国银行周三援引EPFR Global数据称，今年迄今新兴市场债券基金已吸金超210亿美元，过去11周持续净流入，其中截至7月2日当周流入31亿美元。

### 更多降息举措

纽约William Blair投资管理公司债务经理Lewis Jones表示，发展中国家降息的前景进一步强化了这一投资逻辑。

“我们预计新兴市场央行将有更多降息空间，同时美元对欧元走弱的趋势将持续，“他说，“对欧洲投资者而言，未来可能更具吸引力。”

拉丁美洲经济体为投资者带来了一些最佳回报，墨西哥本地债券Mbonos收益率达22%，而巴西部分政府债券回报率超过29%。巴西债券在去年末大幅抛售后反弹，交易员纷纷押注政策制定者已完成加息周期。

“我们仍持有墨西哥债券，这一交易对我们而言尚未结束，“Pictet资产管理公司高级投资经理Adriana Cristea表示，并补充称该公司在从拉美到欧洲中东非洲及亚洲等新兴市场地区均持有本地债券头寸。

部分新兴市场经济基本面的改善也可能吸引新发行方入市。非洲最大黄金生产国加纳计划在2025年下半年恢复国内债券发行，此前短期借贷成本已跌至三年低点。

以色列和伊朗之间紧张局势的缓和也增强了发展中国家本地债务的投资吸引力。

尽管市场出现反弹，但安本投资的古铁雷斯尚未考虑对新兴市场本地债务头寸获利了结。他表示，他的主要超配国家是哥伦比亚、菲律宾和南非。

更广泛地说，投资者青睐巴西、南非和土耳其，美国银行全球新兴市场固定收益策略主管大卫·豪纳在7月3日根据客户反馈撰写的一份报告中写道。

## 新兴市场动态

本币债券反弹

3:25

摩根士丹利投资管理公司新兴市场债务联席主管布拉德·戈弗雷表示：“重新思考对美国市场的敞口将是一个多年的过程，对于一段时间没有接触本地市场的人来说，这将是一个重新学习的过程。”他协助管理着206亿美元的资产。