就业报告缓解美联储压力 尽管显现疲软迹象——彭博社
Amara Omeokwe, Maria Eloisa Capurro
2025年6月25日星期三，美国华盛顿特区美联储马里纳·S·埃克尔斯大楼。图片来源：彭博社六月份就业报告的数据缓解了美联储本月考虑降息的压力，这可能使央行至少要到秋季才会降低借贷成本。
根据劳工统计局的数据，最新的就业数据显示，美国雇主上个月创造了14.7万个工作岗位，超出预期，而失业率降至4.1%。
然而，这些强劲的数据掩盖了私营部门薪资增长的疲软以及其他可能预示劳动力市场恶化的警示信号，这一趋势可能会在今年加剧紧张局势。
“总体数据看起来比数据中包含的细节要好得多，”RSM US的首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示。尽管如此，他补充说，“这些数据可能会重申美联储的分析，即经济正在放缓，但仍然稳健，目前不需要采取宽松政策。”
然而，一些分析师更关注潜在的疲软迹象。
全国互助保险公司的首席经济学家凯西·博斯詹西奇预计美联储将等到九月才会采取行动，但她表示，央行官员届时可能不得不考虑降息50个基点。
“疲弱的就业报告支持了我们的观点，即美联储将在年底前降息75个基点以提振放缓的经济，尽管关税可能导致物价暂时上涨。”该机构周四在给客户的一份报告中表示。
美联储货币政策决策者今年迄今一直保持官方利率不变，理由是总统唐纳德·特朗普的关税政策可能加剧通胀压力。
当局还指出劳动力市场总体稳定，支持他们认为无需急于降息的观点。
降息押注
数据公布后，投资者降低了对于7月29-30日货币政策会议降息的押注。联邦基金期货显示，投资者目前认为降息概率约为7%，而报告公布前这一概率约为25%。
尽管多数美联储成员表示目前倾向于维持利率不变，以评估特朗普政策对通胀和劳动力市场的影响，但大多数人仍预计今年至少会降息一次。
美联储的观望立场引发了特朗普及其政府多名官员的严厉批评，他们认为美联储现在就应该降息。他们引用的通胀数据显示，迄今为止对特朗普加征美国贸易伙伴关税的反应总体温和。
周四的就业报告为美联储官员提供了一些警示信号。私营部门薪资增幅为自十月以来的最低水平。
失业率下降的部分原因也源于负面因素。尽管失业人数五个月来首次下降，但劳动参与率——即工作或寻找工作的人口比例——也有所下滑。
移民政策的影响
这可能反映出特朗普政府更严格的移民政策的影响，这些政策导致边境过境人数急剧下降，并阻止了一些无证工人参加工作。排除疫情初期，非美国出生工人数量出现了自2007年以来最大的季度降幅。
六月份的整体招聘还受到州和地方政府推动。在私营部门，就业增长集中在相对较少的几个行业，特别是医疗保健和社会援助领域，延续了近几个月来的趋势。
“劳动力市场不像一年前那样强劲，但它是稳定的。如果市场稳定，美联储在评估风险时可以保持耐心，“美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺表示。“实际上，一切都取决于通胀的走势。”
六月份消费者价格数据将于7月15日公布。
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