就业市场一片繁荣？这肯定还不是最好的情况——彭博社

Jonathan Levin

求职进行时

摄影师：杰米·凯尔特·戴维斯/彭博社

美国失业率仍保持极低水平，这值得在本届独立日庆祝。劳工统计局周四报告显示，6月失业率从5月的4.2%微降至4.1%，这一数字被经济学家长期视为接近最佳状态。这导致投资者降低了对美联储未来数月下调政策利率的预期。

虽然劳动力市场表现坚挺令人欣慰，但当前经济仍需央行适时注入强心针——且宜早不宜迟。

彭博社观点专栏美国主导的贸易战或将引发全球经济倒退独立性是最糟糕的央行管理模式美国企业界最安逸的职位正变得艰难税法漏洞让私立学校逃税 狗狗币都看哭了细看最新数据：所谓机构调查显示6月新增14.7万个就业岗位，其中7.3万来自政府机构（主要是州和地方）。私营部门新增的7.4万岗位中，增长主要集中于医疗保健和社会援助领域。工作固然重要，但这样的结构分布表明经济尚未全面复苏。

另一个问题是失业率的下降，这似乎源于人们退出劳动力市场——通常这不是一个好现象。快速回顾一下，美国劳工统计局（BLS）仅将那些能够工作且在过去四周内积极寻找工作的人视为失业者。否则，你将被归类为“非劳动力”，这一类别包括所谓的“灰心丧气”的工人（他们想要工作，但因为认为没有适合的职位而停止积极寻找）和“边缘附着”人员（因其他原因停止找工作）。这类人群的数量呈上升趋势，劳动力未充分利用的比率（如U-4指标，衡量失业人数加上灰心丧气的工人）也在上升。（该比率的分母是劳动力和灰心丧气的工人的总和。）

劳动力市场令人沮丧

许多人想要工作，但出于沮丧而退出劳动力市场

来源：美国劳工统计局

注：经季节性调整

总的来说，这看起来像是一个停滞不前的劳动力市场，缺乏我们期望从美国经济中看到的流动性和增长机会。它并未崩溃，考虑到周围存在许多不确定性，这是个好消息，但对某些人来说，这感觉异常令人沮丧。

这些灰心丧气和边缘附着的工人都是谁？首先，众所周知，年轻的应届毕业生很难找到工作。一些观察家将其归咎于疫情期间的过度招聘，而另一些人则认为人工智能已经使公司能够以更少的资源做更多的事情，至少在边际上是这样。无论原因如何，很难否认Z世代在这个劳动力市场中立足时面临着独特的障碍——这一事实可能对经济产生长期影响。如果他们完成学业，开始求职，然后停止寻找（至少暂时如此），那么他们很可能被统计为灰心丧气的工人。

另一种假设与近期移民政策及言论的动向相关。特朗普政府实施的劳动力清查和驱逐承诺，似乎对潜在新移民及已居留群体都产生了寒蝉效应，这既包括无证移民，也涵盖那些原本依据"临时保护身份"等计划在美生活的人群——而特朗普总统正试图改变这些政策。在判定某人是否"属于劳动力"时，合法身份并非考量因素，但移民清查的威胁确实可能导致无证工人远离工作岗位，沦为沮丧的求职者。混乱的政策环境也可能促使雇主减少雇佣移民，这构成了另一个潜在的打击因素。

就这两种假设而言，真实原因可能是两者的结合。更普遍地说，当前雇佣率确实低迷：无论年龄和出生地，如今找工作都异常艰难。

需要明确的是，过去几年的劳动力市场报告始终呈现这样的矛盾现象：总体数据看似亮眼，但专家总能发现某些潜伏的隐患，预示形势可能急转直下。我认同不该对利好吹毛求疵——4.1%的失业率确实惊人！但经济仍存在缺失环节，我希望货币政策能在今年晚些时候弥补这一缺口（前提是通胀数据配合）。本应如独立日烟花般绚烂的美国劳动力市场，理当充满活力与变数，绝不该让如此多民众感到这般沮丧。

更多来自彭博观点的内容：

想要更多彭博观点？OPIN <GO>。或订阅我们的每日通讯。