YPF可能为米莱打开与市场沟通的渠道——彭博社
Manuela Tobias, Kevin Simauchi
阿根廷乌斯怀亚的YPF储油罐图片来源：Lujan Agusti/Bloomberg 摄影师：lujan agusti阅读英文版
在美国对阿根廷主要石油生产商作出数十亿美元判决之际，哈维尔·米莱迎来一线希望：至少部分投资者认为，这位自由派领导人有可能终结这场旷日持久的法律纠纷。
他们表示，米莱现在别无选择，只能与诉讼基金Burford Capital就国有石油公司YPF S.A.的未来达成协议。该基金代表2012年企业国有化中受影响的小股东。
尽管任何协议短期内都必然让阿根廷承受痛苦，但米莱有机会通过提供投资者长期渴望的确定性，赢得该国亟需吸引的投资者的信任。
“米莱有可能达成一个非常市场友好的协议，”Adcap资产管理公司投资总监保拉·甘达拉在布宜诺斯艾利斯表示。这最终可能意味着“打开国际市场大门，实际上会降低国家风险”。
哈维尔·米莱图片来源：克里斯·拉特克利夫/彭博社这或许是对米莱面临困境的乐观解读——在美国联邦法官作出裁决后，这位法官命令缺乏流动性的阿根廷政府交出其在YPF石油公司的多数股权，以偿还160亿美元的判决债务。
外汇储备匮乏的阿根廷下周还需支付逾40亿美元债券本息，根本无力承担这笔赔款。若要转让股权，米莱需获得国会批准。但自2023年上任以来，这位总统始终拒绝与伯福德资本谈判。本周二，发言人曼努埃尔·阿多尼宣布政府将对裁决提出上诉。
判决公布后，阿根廷资产（包括主权债券和比索）全线贬值。纽约上市的YPF股票创下自四月以来最大单日跌幅且尚未回升。与之形成鲜明对比的是，伯福德资本股价在裁决后大幅飙升，虽然后续涨幅有所回落。
部分法律专家持怀疑态度，认为与伯福德达成协议为时过早甚至涉嫌违法。
毛里西奥·马克里执政时期的前国家总检察长贝尔纳多·萨拉维亚·弗里亚斯指出，阿根廷预算法禁止政府在终审判决前达成和解协议，而本案正在上诉阶段故不适用该条款。
然而，最乐观的市场观点认为，司法压力可能迫使米莱进行谈判，尽管伯福德最终获得YPF控制权的可能性微乎其微。
“阿根廷终将保住YPF”，Aegon Asset Management新兴市场投资组合经理杰夫·格里尔斯表示，“现在距离解决此事仅一步之遥”。
市场激励
2026年重返资本市场的愿望可能成为推动谈判的强效催化剂。
年初政府官员曾向投资者透露，他们希望主权债券收益率降至10%以下后再重启海外发债。与伯福德的诉讼使这一目标复杂化，不确定性可能推高阿根廷的融资成本。
“如此巨额的未决债务会影响资本成本。他们终须解决这个问题”，纽约VanEck基金经理大卫·奥斯特维尔解释道，“由于资金不足，他们不得不通过债券支付”。
根据彭博汇编的价格数据，在排除违约情景的多重测算下，目前该国部分债券收益率介于10%-12%。
奥斯特维尔认为，经济部长路易斯·卡普托即便未达成法律解决方案，也可以通过"发表安抚性声明"来平息市场忧虑。
但政治因素也可能促使米莱采取行动。YPF国有化是由前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔政府实施的，这位庇隆主义建制派的标志性人物，被米莱视为阿根廷诸多经济顽疾的罪魁祸首。
米莱（右）与基什内尔在2023年布宜诺斯艾利斯的仪式上。摄影师：莎拉·帕布斯特/彭博社国有化进程由时任经济部长阿克塞尔·基西洛夫主导，他现任布宜诺斯艾利斯省省长，是米莱面临的主要左翼威胁之一，而克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔目前正被软禁。
在伯福德裁决前，米莱已为10月立法选举取得一系列胜利，这些选举被视为对其"休克疗法"政策的公投：通胀下降、经济显现增长迹象、政府实现月度基本盈余。
但谈判仍伴随风险，尤其考虑到阿根廷亟需增强国际储备以满足与国际货币基金组织最新协议的条款。
Adcap的甘达拉指出，这些谈判可能为米莱提供新的胜利契机——通过表态"我能解决继承的遗留难题"。
不过甘达拉补充说，这也让米莱获得另一个胜机，即"与被质疑的投资者坐下来谈判，最终宣告：我能解决这些历史遗留问题"。
原文链接：投资者认为米莱有望终结国家石油公司争端
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