美国就业报告：投资者削减对美联储降息的押注 - 彭博社

2025年6月25日周三，美国华盛顿特区的马里纳·S·埃克尔斯联邦储备委员会大楼。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社六月就业报告的关键数据减轻了美联储在本月晚些时候考虑降息的压力，央行很可能至少会按兵不动直至秋季。

最新就业数据显示，根据劳工统计局数据，美国雇主上月新增14.7万个就业岗位，超出预期，同时失业率微降至4.1%。

然而这些强劲数据掩盖了私营部门薪资疲软等劳动力市场恶化的潜在预警信号，这一趋势可能在今年晚些时候加剧风险。

“整体数据看起来比细节表现亮眼得多，“RSM美国首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示。但他补充道：“这些信息将倾向于印证美联储的判断——经济正在放缓但仍稳健，目前不需要政策宽松。”

不过部分分析师更关注数据背后的疲软迹象。

全国互助保险公司首席经济学家凯西·博斯特扬西克预计美联储将等到九月才采取行动，但表示官员们届时可能不得不考虑50个基点的降息。

“疲软的就业报告印证了我们的观点：尽管关税可能导致物价暂时上涨，但美联储将在年底前降息75个基点以支撑放缓的经济，“她在周四给客户的报告中写道。

美联储政策制定者今年迄今一直维持央行关键利率不变，理由是唐纳德·特朗普总统的关税政策可能引发通胀压力。官员们还指出劳动力市场总体稳定，以支持他们认为无需急于降息的观点。

降息预期调整

数据公布后，投资者下调了对7月29-30日政策会议降息的押注。联邦基金期货显示，投资者目前认为降息概率约为7%，而报告公布前这一概率约为25%。

报告发布后美国国债下跌，基准10年期国债收益率飙升8个基点至4.36%。美元四天来首次上涨。

虽然多数美联储官员暗示，在评估特朗普政策对通胀和劳动力市场影响期间倾向于按兵不动，但大多数人仍预计今年至少会降息一次。

美联储的观望立场引发了特朗普及其政府多名官员的尖锐批评，他们认为美联储本应开始降息。他们援引的通胀数据迄今普遍显示，特朗普对美国贸易伙伴加征关税的影响较为有限。

周四的就业报告为美联储官员提供了一些警示信号：私营部门就业人数创下去年10月以来最小增幅。失业率下降部分也出于负面原因——虽然失业人数五个月来首次下降，但劳动参与率（正在工作或寻找工作的人口比例）也有所下降。

移民政策影响

这可能反映出特朗普政府更严格的移民政策的影响，这些政策导致边境过境人数急剧下降，并阻止了一些无证工人报到工作。除疫情初期外，自2007年有记录以来，美国境外出生工人数量出现了最大的三个月降幅。

6月份的整体招聘也受到州和地方政府推动。在私营部门，就业增长集中在相对较窄的行业范围内，尤其是医疗保健和社会援助领域，延续了近几个月来的趋势。

“劳动力市场不像一年前那样强劲，但它是稳定的。如果市场稳定，美联储就可以耐心评估风险，“美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺表示。“实际上，这归根结底取决于通胀的走势。”

消费者价格指数的6月数据将于7月15日公布。