财政风险再次将长期债券推向全球焦点 - 彭博社

由于对财政支出的担忧将今年全球最波动的市场之一重新推回聚光灯下，超长期债券再次可能成为投资者的敏感点。

周三，英国国债（gilts）收益率因市场对财政大臣瑞秋·里夫斯未来政策的猜测而飙升，这提醒债券交易员30年及以上期限债券市场的剧烈波动潜力。这一波动蔓延至美国国债市场，推动30年期美债收益率在日内交易中上涨约8个基点。

这些走势将焦点重新转向收益率曲线中今年波动日益加剧的部分，这部分已成为投资者对财政支出和政治不确定性焦虑的宣泄口。超长期债券通常比其他期限债券流动性更低，使其更容易受到抛售压力影响——也成为不满投资者更明显的目标。

摩根大通资产管理全球市场策略师克里·克雷格表示：“这里存在一种健康的机制，认为债券市场仍是政府的监督者。他们的观点是：如果你们实施这些我们认为不可持续的政策，我们将惩罚你们并要求更高补偿。”

各国政府也在重新考虑超长期债券在其融资计划中的角色。本周，美国财政部长斯科特·贝森特表示，鉴于收益率高企，美国增加长期债券销售并无意义。澳大利亚债务管理办公室表示正考虑减少超长期债券发行。日本此前已宣布计划减少长期债券供应。

财政担忧

超长期债券市场的动荡部分反映了对政府支出超出承受能力的担忧。英国国债遭抛售的几天前，该国政府刚撤回社会福利削减计划。美国总统特朗普可能于本周通过的大规模财政刺激法案，加剧了人们对财政赤字增长的忧虑。而日本数十年来过度支出的习惯一直是投资者和经济学家关注的问题。

然而政治风险放大了这些担忧。英国国债遭抛售正值首相基尔·斯塔默未能在议会质询中第一时间支持财政大臣蕾切尔·里夫斯，这引发外界猜测其经济领导地位可能即将终结。

随后，斯塔默表示全力支持财政大臣，但此时损害已经造成：30年期国债收益率在日内交易中上涨超过20个基点，这是自4月9日全球债券暴跌以来的最大波动。这一波动比国债曲线其他部分更为剧烈，部分原因是长期端的流动性较低。