美国稳定币：贝森特对美元主导地位的期望遭遇阻力——彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济学编辑。今天我们将探讨针对美元稳定币的潜在抵制。请将反馈和线索发送至[email protected]。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

头条新闻

• 众议院共和党人克服了关键程序障碍，推进了总统唐纳德·特朗普的大规模税收和支出计划。
• 英国财政大臣瑞秋·里夫斯将长期留任，首相基尔·斯塔默在对其未来的质疑引发市场抛售后表示。
• 即将发布：预测人士预计美国就业月度报告将显示招聘放缓，失业率达到2021年以来的最高水平。

稳定币隐忧

“在美元作为储备货币的历史中，曾多次出现许多人认为美元将失去储备货币地位的阶段，”财政部长斯科特·贝森特在上个月的参议院听证会上指出。

曾在耶鲁大学教授包括20世纪金融繁荣与萧条课程在内的贝森特补充说：“总有一种新机制会巩固这一地位。”

虽然财政部长没有详述他的例子，但一个明显的例子是20世纪70年代初，当时总统理查德·尼克松切断了美元与黄金的联系，汇率暴跌。然而，当沙特阿拉伯同意以美元定价原油并将收益再投资于美国国债时，美元迅速恢复了其全球地位——由此诞生了石油美元体系。

快进到今天，人们对美元充满了焦虑，尤其是因为美元经历了自1973年尼克松冲击波仍在全球市场回荡以来，上半年最大跌幅。

那么，下一个可能消除这种焦虑的"新机制"会是什么呢？贝森特上个月告诉立法者，“稳定币立法可能是2020年代的那个事件"——指的是将监管该行业的参议院法案。正如本通讯的周六版最近详细报道的那样，贝森特将以美元计价的稳定币视为加强其在全球金融中作用的工具。

斯科特·贝森特摄影师：安娜贝尔·戈登/彭博社但未来远未尘埃落定。美国参议院法案的推进引发了国际争议。香港财经事务及库务局局长许正宇提出与人民币挂钩的稳定币构想，该市于五月通过了《稳定币法案》（面对美国政策，中国国内政策顾问和经济学家正日益呼吁探索使用稳定币进行跨境支付）。

韩国正在研究韩元稳定币。韩国央行行长李昌镛周二在辛特拉会议上表示，首尔担忧韩元兑换成美元稳定币会"破坏资本流动管理”。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德也在辛特拉会议上强烈反对"货币私有化"，认为这有损公共利益并可能破坏货币政策。国际清算银行的批评更为尖锐。

刚执掌金融稳定委员会（全球金融多边监管机构）的英国央行行长安德鲁·贝利在辛特拉表示，稳定币将列入该委员会议程。“这一点毋庸置疑。”

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彭博经济精选

• 特朗普宣布与越南达成贸易协议，可能引发中国的报复措施。商务部长霍华德·卢特尼克希望在与印尼、日本、瑞士及韩国的谈判中达成更多协议。
• 特朗普正考虑美联储主席人选，但杰罗姆·鲍威尔是否会在五月任期结束时退出理事会尚不明确。
• 美国商务部取消了对华芯片设计软件销售的出口许可要求。私人调查显示，亚洲巨头的服务业活动超预期下滑至九个月低点。
• 日本央行委员称加息周期将在"短暂"暂停后重启。与此同时，年度薪资谈判以34年来最大涨幅落幕。
• 通胀动态方面，瑞士避免负值，土耳其物价增速放缓，玻利维亚创34年最快纪录，而加纳现拥有全球最高实际利率。
• 现代汽车大型工厂落户成为佐治亚州东南部的经济胜利，但该公司仍需填补数千个新岗位。

必知研究

正如华盛顿在1980年代中期对美日贸易逆差感到不满一样，中国显然已成为白宫关注焦点多时。上一代的解决方案之一是与东京达成货币升值协议。类似方案对中国是否适用？

摩根士丹利经济学家Chetan Ahya团队给出了明确否定答案。他们在本周客户报告中列出三大理由：首先，人民币升值无法解决贸易失衡问题。过去二十年里，人民币显著升值的时期往往伴随着美国逆差持续扩大。（当今贸易结构更多与数十年全球化供应链建设相关，而非汇率因素。）

其次，对北京而言，货币走强将加剧通缩压力——“这会侵蚀企业利润，迫使企业削减薪资增长，进而抑制总需求”。相关数据显示，1985式汇率协议无助于实现各方期待的中国消费转型。至少日本案例表明，1985-1995年日元飙升期间，消费占GDP比重最初反而下降，最终几乎未有改善。

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