选股高手在市场动荡中慧眼识珠，挖掘价值——彭博社

价值投资在美国股市长期失宠，上一季度也不例外，一个表现不佳的股票指数远远落后于大盘的疯狂上涨。

但对于专注于低迷公司的选股者来说，这也是一个闪耀的时刻。Jefferies汇编的数据显示，约63%投资于廉价大盘股的主动型基金经理在第二季度跑赢了基准，这是自2020年疫情低谷以来的最佳表现。

虽然大部分注意力都集中在引领股市从4月低点反弹的超级大盘股上，但知道在哪里寻找机会的基金经理们也能在价值股中发现巨大的机会。Jefferies数据显示，价值型基金经理纷纷涌入工业类股，该类股上一季度上涨11%，与标普500指数持平，同时避开了公用事业、消费必需品和房地产等债券替代品，这些是罗素1000价值指数上一季度表现最差的板块。

尤其是对经济敏感的工业板块的强势表现，为受挫的价值板块带来了好兆头，一些市场观察人士预计，随着增长保持稳健且降息前景明朗，该板块将迎来更广泛的强势。

“我们认为我们不会进入经济衰退，因此价值股应该会表现得更好，”Jefferies股票策略师Steven DeSanctis表示。“而且由于我们仍然预计2025年下半年会有三次降息，较低的利率也将对周期性和价值股非常有利。”

价值股淘金热

虽然价值型公司绝对表现逊色于成长型企业，但在成长型基金经理流年不利之际，价值股投资者却跑赢了基准指标。杰富瑞数据显示，上季度专注大盘价值股的基金经理业绩超出基准1.7个百分点，而同期成长型基金则落后基准0.3个百分点。

沃伦·巴菲特倡导的"捡烟蒂"投资哲学在高增长、高风险科技巨头与人工智能盛行的时代曾黯然失色，但近期这一策略正重现生机。过去一周，价值因子在彭博追踪的12种风格因子中表现拔得头筹。

标普500工业指数（涵盖制造业与运输业公司）在贸易摩擦缓和将提振美国经济的预期推动下，当前交易价格接近历史高点。该板块凭借中美贸易休战及显示美国经济在关税压力下仍具韧性的数据支撑，成为指数中六个月来表现最佳的行业。

金融板块是推动价值股上涨的另一主力，作为1月以来标普500中表现第三的板块，其最新反弹源于22家美国大型银行全部通过美联储年度压力测试，表明它们能抵御严重经济衰退，并由此为股东开启了回购分红盛宴。

追踪美国最大银行的更窄基准KBW银行指数，自4月低点以来已飙升近40%。