特朗普贸易战促使欧洲企业转向外汇期权——彭博社

随着唐纳德·特朗普的贸易政策引发超乎寻常的价格波动，欧洲企业财务主管正越来越多地转向期权市场来对冲货币风险，这种方法比通常使用的对冲方式成本更高。

根据存管信托与清算公司的数据，在特朗普公布"解放日"关税后，4月初货币期权的日交易量飙升至历史新高。在欧洲最大银行之一法国巴黎银行，2025年企业外汇期权销售额同比增长一倍，达到历史最高水平。

企业越来越多地使用期权进行对冲，只是特朗普关税政策影响金融市场的众多表现之一。鉴于针对7月9日即将实施的关税谈判仍在进行，企业财务高管们正为如何保护利润而忧心忡忡。

“特朗普在贸易领域制造了很多不确定性，“平板家具巨头宜家某子公司的财务经理乔纳斯·福尔克表示。他说自己是使用期权（一种衍生品）来降低货币风险的"忠实拥趸”，今年使用频率比往年更高。

期权赋予持有人在设定日期或之前以指定汇率兑换货币的权利（而非义务）。这为希望限制不利价格变动造成损失，或从有利变动中获益的企业提供了保护。一些交易者也将其用于投机目的。

在每日交易额高达7.5万亿美元的外汇市场中，期权对冲为企业提供了灵活性。无论现货价格如何波动，企业都可以选择让期权合约到期失效，转而按当前市价进行交易。

相比之下，更普遍使用的远期合约对冲方式会强制企业按初始协议价格买卖货币。

虽然期权更具灵活性，但成本也更高。购买交易权需要支付前期权利金，而远期合约因约定未来交割，无需初始费用。

以管理宜家全球供应链的IKEA Supply AG为例，其业务涉及全球所有主要货币。财务主管福尔克表示，为保护低价商业模式不受冲击，今年公司支付了更多费用来防范市场波动。

“我宁愿多花钱买保障。“他说。

法国巴黎银行指出，由于关税最终水平存在不确定性，企业难以预测现金流，这推动了期权使用量的增长。

“企业购买期权是看中其保险功能，“法巴银行全球企业销售主管法布里·法梅里表示，“相比直接签订远期合约，期权能让你更灵活地调整对冲策略。”

花旗集团亚太区交易主管内森·斯瓦米称，在关税前景不明朗的背景下，亚洲企业对使用期权锁定灵活性的兴趣显著提升。尽管中国正逐步接近达成贸易协议，但整个亚太地区最终关税结构仍存在很大不确定性。

虽然将期权用于企业对冲策略并非新鲜事，但一些企业仍对这类衍生品敬而远之，因为它们可能涉及更高的预付成本且看似更为复杂。

过去曾有公司在外汇衍生品上栽过跟头，也有银行因涉嫌不当销售过于复杂的金融工具而被诉至法庭。去年，德意志银行就与帕拉狄昂酒店集团达成和解，解决了后者因外汇合约亏损提出的5亿欧元索赔案。

但如今市场波动正重新激发对衍生品的需求。鉴于基于期权的对冲解决方案日益受到关注，许多机构预计交易量将持续增长。

“我们注意到市场对期权买卖的接受度正在提高，“英国央行外汇委员会企业代表、 treasury风险管理专家Dukes & King联合创始人丽莎·杜克斯表示，“期权曾长期被视为敏感词汇，常与投机挂钩，但实际上它只是管理风险的另一种工具。”