债券交易员紧盯重磅美国就业报告 寻找美联储利率线索——彭博社

通勤者在纽约14街-联合广场地铁站登上列车。摄影师：亚当·格雷/彭博社美国国债市场的投资者正密切关注周四公布的关键就业报告，以评估美联储最早于本月降息的可能性。

将于美国独立日假期前公布的6月疲弱就业报告，可能为美联储在本月下旬会议上重启降息打开大门。尽管市场认为降息概率较小且部分政策制定者倾向于观望，但美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼近期表示，他们将根据数据对降息持开放态度。

“疲弱的数据肯定会让7月会议成为可能，而强劲的报告将彻底排除7月降息，“华盛顿堡投资顾问公司投资组合经理丹·卡特表示。

由于预期劳动力市场疲软将为政策制定者提供降息所需数据，国债近期持续上涨。交易员已押注今年将有超过两次25个基点的降息，首次行动预计在9月，但7月29-30日会议提前降息的概率仍有约25%。

债券市场往往在非农数据公布后出现异常波动

来源：彭博社

近几周债券交易员持续增持美国国债多头头寸，推动收益率下行。10年期基准收益率已从5月的4.6%附近降至4.3%以下。

这使得市场在风险事件前后容易出现短期利润挤压，交易员们纷纷锁定近期收益，推高收益率。摩根大通策略师上周建议客户做空两年期国债，称就业报告可能显示"劳动力市场健康”。

交易员们还需应对特朗普总统税收与支出法案的影响，该法案将增加国家债务，迫使政府扩大借贷。目前国会正在就该法案进行辩论。

债券焦点

随着投资者剖析从美国到欧洲各国政府的支出计划，全球长期债券受到更多关注。周三英国国债市场因财政担忧遭遇抛售，连带拖累美债下跌，这提醒人们投资者对财政前景何其敏感。

不过就业报告堪称近月来对债券交易员最具影响力的经济数据，常引发剧烈波动。对美联储政策最敏感的两年期收益率在过去一年非农数据发布日平均波动10个基点，是CPI发布日波幅的两倍。

彭博调查显示，预计周四数据将表明新增就业人数从前月的13.9万放缓至约10.6万。失业率料微升至4.3%，虽仍属可控，但将是2021年以来的新高。

Fort Washington的卡特将"疲软"的非农数据定义为5万或以下，超过15万则视为强劲。他表示在上月美债取得1.3%回报（创2月以来最佳表现）后已转为中性立场。

本周其他就业数据释放出复杂信号。ADP研究报告显示6月私营部门就业人数出现两年多来首次下降，而美国劳工统计局数据则显示5月职位空缺数意外上升。

“我们认为若出现低于预期的整体数据或失业率大幅上升，将比乐观数据引发更强烈的市场反应，“道明证券策略师奥斯卡·穆尼奥斯等人在客户报告中写道。

周四亚洲交易时段，10年期基准收益率微跌至4.26%。

美联储政策预期

自去年12月以来，市场对美联储今年降息的预期不断起伏。但政策制定者3月和6月维持的中值预测显示，到年底利率区间将降至3.75%-4%，意味着两次25个基点的降息。

利率互换合约显示，交易员预计今年累计降息近70个基点，超过美联储预测中值暗示的50个基点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周重申，央行正在观察特朗普贸易关税的影响，但未排除7月降息可能性。

“7月和9月会议降息概率可能像抛硬币一样五五开，这取决于未来几个月非农就业和消费者价格指数数据表现，“哥伦比亚Threadneedle投资公司利率策略师埃德·阿尔-侯赛尼表示。