印度电商股因盈利预期跑赢中国同行——彭博社
Diksha Rajput
孟买的一名Swiggy外卖骑手。摄影师：Abeer Khan/彭博社过去一个月，印度顶级电商股表现优于本土指数及地区同行，快速复苏的市场态势增强了投资者对其超越竞争对手、提升盈利能力的信心。
Swiggy有限公司股价上月上涨20%，领跑NSE Nifty 100指数，而Eternal有限公司涨幅达11%。印度快速商务领域（可在几分钟内送达日用品）的这轮上涨与中国同行的颓势形成鲜明对比——激烈的价格战正重创中国的食品配送企业。
尽管面临包括亚马逊公司和沃尔玛旗下Flipkart India Pvt.在内的新竞争者，分析师认为现有企业Swiggy、Eternal及未上市的Zepto有望保持市场份额，这得益于其成熟的供应商网络和先发优势。
“老牌企业已证明能有效控制配送成本，特别是在骑手薪酬和调度方面，"Fisdom研究主管兼基金经理Nirav Karkera表示，“但新进入者仍需证明其可持续运营能力。”
快速商务正在重塑印度在线零售格局，各公司竞相抢占这个彭博智库预估2030年可达千亿美元规模的新兴市场。该业态承诺最快10分钟送达生鲜杂货、个护用品等日常必需品。
投资者情绪改善，Eternal与Swiggy迎来增长高峰
来源：彭博社
根据JM金融有限公司汇编的数据，目前Eternal旗下的Blinkit、Swiggy的Instamart和Zepto共同占据了印度快速商务市场约88%的份额。自2022年被Eternal收购以来，Blinkit一直引领该领域，Eternal还拥有食品配送平台Zomato。
这些成熟企业已投入巨资，将仓库和“暗店”履约中心网络扩展到越来越多的城市。这给利润率带来了压力，同时降价策略旨在吸引顾客。
然而，预计今年先行者的这种高成本扩张将有所缓解，使他们能够专注于盈利能力，而新进入者仍需投资以获取市场份额。主要参与者还通过激励高价值购买和对新的相关服务收费，朝着更好的货币化方向迈进。
孟买一家Swiggy暗店的员工。摄影师：Abeer Khan/彭博社JM金融分析师Swapnil Potdukhe等人在6月26日的报告中写道，电商平台正在提高平均订单金额，更严格地控制折扣，并越来越注重改善经济效益。他们补充说，Blinkit和Instamart的“亏损可能已经见顶”。
与此同时，中国的电商配送行业仍在激烈竞争中艰难前行。行业龙头美团和京东自3月峰值以来，合计市值已缩水700亿美元。
印度市场同样面临挑战。JM金融数据显示，Zepto已从Instamart手中夺取最大市场份额。Swiggy虽仍未实现盈利，但随着分析师买入建议比例升至2024年底上市以来最高点，市场情绪正持续改善。
Fisdom分析师Karkera指出，Zepto最终上市的计划可能分流Eternal和Swiggy的部分投资配置。不过，在持续增长的市场中，这些企业都将受益于行业红利。
里昂证券分析师Aditya Soman表示：“尽管减少折扣并征收配送处理费，现有企业仍在用户规模和门店网络方面扩大优势。我们持续看好即时零售机遇，相信现有企业和少数新进入者都有充足发展空间。”