彭博社：Cerberus称印度对大型私募信贷交易兴趣升温

市场对印度大型私人信贷交易的兴趣正在升温，据Cerberus Capital Management董事总经理兼泛亚洲特殊情况主管Indranil Ghosh表示，印度本土借款人的杠杆率通常低于亚洲其他地区的同行。

管理着650亿美元资产的Cerberus，是Shapoorji Pallonji集团34亿美元融资的锚定投资者之一，这是该国迄今为止规模最大的私人信贷交易。Ghosh称，虽然这种规模的交易仍属罕见，但不断增长的资金需求和相对较低的杠杆率正增强贷款机构对印度大型交易的融资信心。

Indranil Ghosh摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg今年交易量已开始回升。KKR Inc.通过为综合性企业Manipal集团提供6亿美元融资，完成了其在印度规模最大的信贷投资。印度清洁能源生产商Greenko Energy Holdings也签署了6.5亿美元私人信贷协议，用于回购公司股份。

戈什表示，即使在三年前，看到多笔超过1亿美元的印度交易也是难以想象的。“我们预计这一趋势将持续下去，因为印度企业有巨大的资金需求，“戈什说。

对于Cerberus等全球投资者来说，印度企业的资产负债表是一个主要吸引力。戈什说，印度私人信贷借款人的平均贷款价值比（衡量融资规模与抵押品价值的比率）约为40%。“在亚洲其他地区，甚至是在发达市场，这一比例将超过60%，“他补充道。

较低的比率让投资者有信心，如果借款人需要出售资产，他们能够收回资金。例如，Shapoorji的交易以约16%的贷款价值比完成，这是吸引Ares Management Corp和Farallon Capital Management等全球贷款机构的关键因素之一。

尽管市场在增长，但印度乃至整个亚洲的交易规模与美国和欧洲更成熟的私人信贷市场相比仍然相形见绌。根据普华永道3月份的一份报告，该地区仅占全球市场的7%左右，贷款机构仍倾向于关注规模较小、收益率较高或陷入困境的交易。

亚洲在全球私人信贷市场中的代表性不足

亚太地区占全球GDP和私人信贷的份额

来源：普华永道、国际货币基金组织

一批新的本地私人信贷基金在印度设立业务，将此视为一个机会。Motilal Oswal Financial Services正在开设其首个私人信贷基金，Kotak Alternate Asset Managers Ltd.计划筹集高达20亿美元的资金，目标回报率在18%至20%之间。

就连政府也在加大投入——印度准主权基金国家投资与基础设施基金计划在其最新私募信贷基金中筹集高达20亿美元资金，该基金获得了包括阿布扎比投资局在内的全球投资者支持。

高希表示，特朗普政府的关税政策也可能成为印度的顺风，因为一些资产配置者正"日益探索如何分散投资"到全球其他经济体。

挑战犹存

高希指出，他观察到从事周期性业务或存在治理问题的中小型企业可能出现资产质量问题，但他预计印度私募信贷领域不会立即出现大规模违约。这是因为多数大型交易都由拥有优质资产和多元流动性来源的高质量发起方支持。

“与十年前相比，印度大中型企业的治理标准已显著提高，“他表示。

但当交易确实出现危机时，印度的解决途径可能阻碍全球资本流入。印度理论上将企业破产程序限制在330天内，但法院和贷款机构长期面临程序拖延问题。

高希称，许多仍在观望的全球投资者"厌恶冗长的债务解决流程”，改善这些机制是他们的基本要求。